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千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估(gū)”投资范式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是包括能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商在内的“中(zhōng)特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而(ér)即便经历年千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么初(chū)以来的大幅上涨后，当前这(zhè)些板(bǎn)块估(gū)值仍(réng)处于历(lì)史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)股息(xī)率(lǜ)显著高于(yú)市场整体(tǐ)，较高的(de)分红也成(chéng)为其进(jìn)可攻、退(tuì)可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策(cè)的(de)持(chí)续支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运(yùn)营商板块修复(fù)的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和(hé)解(jiě)、中俄深化合(hé)作(zuò)联合声明、中巴联合声(shēng)明等(děng)，以及(jí)后续5月召(zhào)开在即的(de)第三届“一(yī)带一路”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一(yī)路”相关利好不(bù)断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经(jīng)济上升为(wèi)国家战略，相关政策(cè)密集出(chū)台。今年(nián)国(guó)务院改组(zǔ)又新设国家(jiā)数(shù)据局(jú)。运(yùn)营商作为“数字(zì)经(jīng)济”的基础设施，持续得到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复(fù)苏(sū)+人民(mín)币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料(liào)高度依赖海外供应、同时下游(yóu)需求基(jī)本集中(zhōng)在(zài)国内市场(chǎng)的方向(xiàng)之(zhī)一，将(jiāng)充分受(shòu)益于(yú)人民(mín)币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经(jīng)济复苏(sū)，下游(yóu)领域需求预期回暖，能(néng)源产业链(liàn)尤其是行业龙(lóng)头(tóu)盈利(lì)已在修复。

　　四、沿(yán)着(zhe)三条(tiáo)投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之外，当前(qián)我(wǒ)们建(jiàn)议(yì)关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等(děng)细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作为(wèi)国家重点支持的战(zhàn)略性产业之(zhī)一，近年来(lái)经历(lì)了(le)行(xíng)业调(diào)整(zhěng)和产能(néng)过剩的困(kùn)境，但近期板块景气已在改善：一方面(miàn)，随着全(quán)球航运市场(chǎng)需(xū)求正在增长，带来(lái)包括化学品船与成品(pǐn)油轮船的订(dìng)单(dān)大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推动(dòng)造船企业重(zhòng)组整合(hé)和产能优(yōu)化(huà)之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构(gòu)调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项数据(jù)恢(huī)复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性(xìng)凸(tū)显，业绩(jì)成长(zhǎng)及确定性(xìng)较高。同时近(jìn)几年，高速公路及(jí)铁路板(bǎn)块上市公司(sī)更加注重投资人回报，千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么多家公司发布股东(dōng)回报计划，大幅提高分(fēn)红比例以及承诺未(wèi)来(lái)几年(nián)高分红水平，给投资人带来(lái)确(què)定(dìng)性的(de)高股息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行：经济复(fù)苏大背景(jǐng)下融(róng)资需求回暖(nuǎn)，基本面有(yǒu)支撑，板块估(gū)值也(yě)具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连(lián)续三个月超(chāo)预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资(zī)的政(zhèng)策基调(diào)下，后(hòu)续(xù)信贷(dài)、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作(zuò)为业(yè)绩稳定且高(gāo)分红的板块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。