华尔街真是风云诡谲。

　　曾发(fā)百页报告做(zuò)空印(yìn)度首富阿达尼(ní)集团（Adani Group）而引(yǐn)起轩然大(dà)波的美国新兴(xīng)做空机构兴登(dēng)堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击，此次(cì)矛头对准(zhǔn)的是“华尔(ěr)街之狼”、著名亿万富翁投资者卡(kǎ)尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出(chū)，伊(yī)坎(kǎn)旗下控股公(gōng)司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间(jiān)5月2日(rì)周二收盘暴跌19.95％，创有史以来最大(dà)单日(rì)跌幅，市值(zhí)蒸(zhēng)发40多(duō)亿美(měi)元。

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　　而伊坎个人(rén)身价，也一夜蒸(zhēng)发(fā)29亿美(měi)元(yuán)（约200亿人民币）。根据福布斯榜单显示，截至收(shōu)稿，伊坎个人(rén)身(shēn)价(jià)为147亿美元(yuán)，排名世界(jiè)富豪榜第123位。

　　（来(lái)源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研究：

　　伊坎企业经济(jì)结构 “类似庞氏骗(piàn)局”

　　兴登堡研(yán)究在报告中(zhōng)指出，伊坎企(qǐ)业对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么（IEP）正在运营 “类(lèi)似(shì)庞氏骗局” 的(de)经(jīng)济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来自新投资者的资金向老投资者支付股息。报告指出，简(jiǎn)而言之，伊(yī)坎(kǎn)一(yī)直(zhí)在使(shǐ)用从新投资(zī)者那里获得的资金向老投资(zī)者(zhě)支付股息(xī)。“这种类似庞(páng)氏骗(piàn)局的经济结构只有(yǒu)在新资金愿意冒着成为最后一批(pī)'持有资金的风险(xiǎn)的情况下(xià)才是可持续的”，报告(gào)说道。

　　兴登(dēng)堡研究还在报告(gào)中称(chēng)，IEP的(de)56亿美(měi)元年终净(jìng)资产价值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地，兴登(dēng)堡研究(jiū)在报(bào)告中表示，IEP的股票被高估(gū)了75％以上，“IEP的交易价格比上次报告的资产净值高出218％，远远高于所有可比公司。”

　　报(bào)告指出，另一方面，伊(yī)坎企业的同行，如丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广(guǎng)场控股公司(sī)，其交(jiāo)易价格均(jūn)低于各自的资产(chǎn)净值(zhí)。资产净值是衡(héng)量(liàng)基金业(yè)绩(jì)的关键指标，衡量基(jī)金(jīn)所持(chí)证券的市场价值(zhí)。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡(pào)沫(mò)的是其15.8％的(de)股息收益(yì)率，这是迄今为止美(měi)国大型(xíng)股公(gōng)司中最高(gāo)的。兴登堡指(zhǐ)责(zé)伊坎以股票而不是现金(jīn)的形式(shì)发放股(gǔ)息，并让伊坎企业出(chū)售新股，以满足股东的支(zhī)出，从而抬高(gāo)了股息收益率。

　　兴登堡的(de)报告还举例称，IEP在2022年12月(yuè)将其Automotive Parts的(de)价值定为3.81亿美元，但一(yī)个月后，该部(bù)门(mén)的(de)一家重(zhòng)要子公司申请破产。

　　兴登(dēng)堡还指责(zé)唯一一家(jiā)跟(gēn)踪伊坎企业的大型投行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与伊(yī)坎之间的关系密切。报告称，杰富瑞在(zài)其研究中(zhōng)假设(shè)，即使在最坏的情况下，伊坎(kǎn)的股息也将永久支付(fù)，同时还从安排IEP股(gǔ)票(piào)发(fā)售中获利(lì)。

　　伊坎反击：

　　兴(xīng)登堡的报告“自以为是(shì)”

　　这份做(zuò)空报告(gào)对伊坎来说是一个重大挑战(zhàn)。他也在(zài)报告(gào)刊(kān)登(dēng)的(de)几(jǐ)小时后发(fā)声反(fǎn)击。

　　伊坎在(zài)一份声明中表示，兴登(dēng)堡(bǎo)“自(zì)以为是”的(de)报(bào)告(gào)旨在以牺牲IEP长(zhǎng)期股东(dōng)的利益(yì)为代(dài)价获取利润。伊坎表示：“我(wǒ)们坚持公开(kāi)披露的信息，我们相信，从长期来看(kàn)，IEP的业绩将会像以(yǐ)往一样不言自明。”

　　伊坎表示，我们仍然(rán)相信激进主义是最好的(de)投资范例。“我过去(qù)25年的激进主义(yì)投(tóu)资(zī)已经很好地证明了这一点。我们(men)定期将我们的(de)维权(quán)原则付诸于我们的多数控股公司以及我们投(tóu)资(zī)部门持有(yǒu)的少数股权(quán)，目前(qián)在14个(gè)上市公司(sī)董事会中都(dōu)有(yǒu)代表。此外(wài)，我们坚信通过对冲头(tóu)寸来(lái)降低风险，尤其是在我们(men)今天(tiān)所处的(de)市场中(zhōng)。”

　　伊坎的公司持有(yǒu)他(tā)在(zài)能源(yuán)、汽(qì)车、食品包装(zhuāng)、房地产和其他行业的(de)各种投资。他(tā)是IEP的控股股东，持有85％的股(gǔ)份。

　　申明还(hái)指出，报告(gào)中(zhōng)的说法 “不会阻止IEP履(lǚ)行(xíng)其(qí)对IEP的单位持(chí)有人和员工(gōng)的承诺(nuò)”。

　　此(cǐ)外(wài)，股东权(quán)益机构也坐不(bù)住(zhù)了(le)！股(gǔ)东权益律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投资者就兴登(dēng)堡研(yán)究做空报告伸出(chū)援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富

　　兴登堡研究“一(yī)战成名”

　　回数兴登(dēng)堡研究的做空实例(lì)，最出名的莫过于(yú)今(jīn)年(nián)2月做空印度首(shǒu)富的阿达(dá)尼集团了(le)。兴登堡研究百页的做空报告使得前“亚洲首(shǒu)富”高塔姆·阿达(dá)尼跌下神坛，引发(fā)了外资(zī)纷纷从印度(dù)股市撤(chè)离，更(gèng)让(ràng)印度总(zǒng)理(lǐ)莫迪受到反对(duì)派质疑。

　　根据当时美国全国公(gōng)共广播(bō)电台(tái)称(chēng)，截至(zhì)2023年2月6日，阿达尼集团市值在短短10日内蒸发逾1000亿美元，集团的(de)债券价格(gé)跌至(zhì)垃圾债水平。阿达尼的个人(rén)净资产也缩水(shuǐ)近500 亿美(měi)元。

　　那么，兴登堡研究究竟什么来头？公开资料显示，兴登堡研究公司(sī)成立于2017年(nián)，总部位(wèi)于纽约(yuē)市。据兴登堡研究官网介绍，公(gōng)司的主要业务包括(kuò)披露企(qǐ)业的会计造(zào)假、管理(lǐ)问题、未(wèi)公开关联交易、财报(bào)违(wéi)规等。媒体统计显示，从2020年至(zhì)今(jīn)，兴(xīng)登(dēng)堡研究(jiū)公司共对30家公司发(fā)过难。他们雇(gù)佣金融分析师、会计师和记者(zhě)，来进行调(diào)查。

　　兴登堡研究(jiū)的(de)创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的安德森来自(zì)中产(chǎn)家庭，曾在康涅狄格大学(xué)学习商科。 据其(qí)Linkedin资料，大学期间，他加入了(le)以色列的救护车急救部(bù)门(mén)，是拥(yōng)有以色列证(zhèng)书(shū)的(de)救护人员。

　　公司官网显示，“兴登堡(bǎo)研究”这个名字源于1937年在新泽西(xī)上空不幸坠毁的(de)飞艇——“兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)”号。“我(wǒ)们将兴登堡视为完全可(kě)以避免(miǎn)的人为灾(zāi)难的(de)缩影，”该公司的网(wǎng)站上写道(dào)。

　　除了此次的(de)IEP以(yǐ)及(jí)阿达尼(ní)集团，兴(xīng)登堡研究也曾(céng)瞄准其(qí)他企业。2020年，兴登堡研究(jiū)？份69页的做(zuò)空报(bào)告，让(ràng)市(shì)值一度达到340亿美元的(de)“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞职，美国(guó)司法部和(hé)证(zhèng)券监管机构随后跟进(jìn)调查，Nikola的创始人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年(nián)3月，兴登(dēng)堡研究指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造(zào)订(dìng)单并在(zài)生(shēng)产能(néng)力方(fāng)面误导投(tóu)资者。该公司的市值一度(dù)超过(guò)50亿美元，如(rú)今(jīn)已缩(suō)水至不到2.6亿(yì)美元，其股票在兴登堡研究(jiū)做空报告公布后暴跌90％以(yǐ)上。

　　兴登堡(bǎo)研究还曾介入马(mǎ)斯克对推特的收购案。在兴登堡研(yán)究宣(xuān)布做空推特后，推特的股价(jià)从(cóng)49.80美元跌至37.39美元，随后安(ān)德森宣布(bù)关闭做空仓位。去(qù)年(nián)7月中旬，当推特的股价位于低点附近时(shí)，兴登(dēng)堡研究宣布转(zhuǎn)为做(zuò)空推特，推特股价随即大涨(zhǎng)约8％。

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