当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问(wèn)题与总统拜(bài)登(dēng)举(jǔ)行会议后(hòu)表示(shì)，这(zhè)次会见并未就解决债务上限问(wèn)题达成任何有益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他几位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周(zhōu)二，美国总(zǒng)统拜登在白宫(gōng)与(yǔ)国会众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月底之前(qián)发生严重违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议院多(duō)数(shù)党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)哈(hā)基姆杰(jié)·弗里斯(sī)也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协(xié)议的可能性不(bù)大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫(pò)在眉睫之际，他不(bù)会在债务(wù)上限问题上(shàng)打破(pò)党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务(wù)总额超(chāo)过债务(wù)上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能帮助财(cái)政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信国(guó)会(huì)领袖(xiù)时发出了(le)债务违约可能期(qī)限的警告(gào)，称财政部的(de)最佳估计是，若(ruò)国会未能提高(gāo)债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初(chū)，财政部将无法继续(xù)履行政府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上(shàng)限(xiàn)问题相关议案在(zài)众议院以(yǐ)微弱优势得到通过(guò)。议(yì)案提(tí)出(chū)，到明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂停时(shí)限作废(fèi)，但提(tí)高上限需要(yào)满足多种削减开支的(de)条件(jiàn)，共和(hé)党预(yù)计未来十(shí)年内将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案(àn)通过后很(hěn)快表示，这(zhè)一将削减支(zhī)出(chū)和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会(huì)成为(wèi)立法(fǎ)。顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解p>

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如国会不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机，美国监(jiān)管机(jī)构的第一份(fèn)“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之前(qián)向(xiàng)该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称(chēng)，监管反应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患，没有(yǒu)及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间(jiān)发展(zhǎn)过(guò)快，吸收了(le)数千亿(yì)美元的存款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到(dào)银行过(guò)快扩张所带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)。报(bào)告表示，银(yín)行“在纠正(zhèng)监管机构(gòu)已发(fā)现的(de)缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去(qù)尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业(yè)的这(zhè)一场危机风暴(bào)中，加州(zhōu)是名副其实的(de)“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告(gào)倒闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山(shān)。此外(wài)，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布(bù)的(de)报(bào)告，在对硅谷银(yín)行(xíng)的监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银(yín)行承(chéng)担(dān)主要监督(dū)责任，后(hòu)者未来可能会投入更(gèng)多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将(jiāng)对资产超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规(guī)模很(hěn)高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中(zhōng)，未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模较(jiào)高是(shì)促(cù)成(chéng)银行挤兑的关键因(yīn)素(sù)之(zhī)一。然(rán)而，报(bào)告指出，在过去(qù)，监(jiān)管机构(gòu)并未(wèi)认定大量(liàng)无保险存款一定意味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存(cún)款的账(zhàng)户(hù)往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往往很(hěn)少更换(huàn)银行。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和实时提款带来的(de)风险，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再度(dù)推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度推迟(chí)美国战略石(shí)油(yóu)储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源部周二表(biǎo)示(shì)：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于(yú)以一(yī)种为美(měi)国(guó)纳税(shuì)人带(dài)来最大价值(zhí)并保护美国经济和安全(quán)利益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授(shòu)权并(bìng)进行必要的维护——这些也是对该储备进(jìn)行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包(bāo)括要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过(guò)去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽(jǐn)管(guǎn)在3月(yuè)底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美(měi)国(guó)政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府(fǔ)设定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连续多(duō)日(rì)领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节(jié)后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货(huò)价格(gé)随即反转走高，增仓(cāng)上行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者(zhě)了解到(dào)，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆油切(qiè)换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映了(le)市(shì)场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货(huò)分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测(cè)五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观(guān)，确认了油脂(zhī)大消费(fèi)基(jī)调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频(pín)度(dù)增(zēng)加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆压(yā)榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现不(bù)佳及后期(qī)大豆(dòu)高到港带来的累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到(dào)需求难(nán)以消化供(gōng)给的压(yā)制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但在(zài)加(jiā)拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在(zài)产地及(jí)国(guó)内(nèi)持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表(biǎo)示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定(dìng)程度反(fǎn)应了(le)前期(qī)超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主(zhǔ)要机(jī)构公布的(de)数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库(kù)存(cún)环(huán)比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕(zōng)盘面(miàn)的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格(gé)优(yōu)势相(xiāng)比豆油及葵油(yóu)大(dà)幅缩(suō)窄，导(dǎo)致(zhì)国际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库存(cún)167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明(míng)显。但上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库存(cún)环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工(gōng)人(rén)要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节(jié)当月马棕产量环(huán)比数据(jù)有偏低(dī)倾向。今年印尼(ní)开(kāi)斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较(jiào)往年更(gèng)大。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳(wěn)及情绪修复(fù)也是(shì)此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国(guó)经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要(yào)环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶(yé)伦(lún)也在(zài)敦促(cù)国会(huì)提(tí)高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了(le)因美国银行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济(jì)数据带(dài)来的美国经济低(dī)迷及衰退(tuì)担(dān)忧，国际(jì)原油随之(zhī)止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏(hóng)观(guān)环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美(měi)国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大(dà)豆(dòu)卖(mài)压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持(chí)续(xù)、美豆(dòu)新(xīn)作目前播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油产地(dì)处(chù)于(yú)季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注(zhù)意的是，当(dāng)前，因宏观(guān)和(hé)基本面的压制依(yī)然存在，受访(fǎng)人(rén)士对油脂此轮(lún)反弹的持续(xù)性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油(yóu)脂很难具备持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持(chí)续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于(yú)需求不宜过分乐(lè)观。而从时间节点上(shàng)来(lái)看，油(yóu)脂整体也将进(jìn)入(rù)增库周期，在(zài)业内人士看来(lái)，进入增库周期已是事实(shí)，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目(mù)前(qián)是季节性增产(chǎn)季(jì)，中期(qī)产(chǎn)地库存趋(qū)向回升(shēng)。但当前(qián)马(mǎ)棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需(xū)转为充裕预计还需要几个月(yuè)的(de)时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续(xù)几个(gè)月(yuè)的(de)去库是建立(lì)在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求(qiú)国(guó)高库(kù)存带来(lái)的(de)并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产地库(kù)存累库倾(qīng)向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚(yà)出现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去几个月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油(yóu)一(yī)般有着(zhe)超于(yú)正常季节性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于4月下旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月全月的(de)产(chǎn)量环比增幅可能(néng)还会更高(gāo)，这预计(jì)将为马(mǎ)来西亚带(dài)来显著的累(lèi)库(kù)压力，不利于产地(dì)报(bào)价及棕榈(lǘ)油期价的(de)持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tó顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解ng)样，在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未(wèi)来两个(gè)月油脂市(shì)场(chǎng)累(lèi)库为(wèi)主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据(jù)船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万(wàn)吨(dūn)，那(nà)么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库存走势来看，国内(nèi)菜(cài)油库存从年初以来早就已(yǐ)经进入累库状态(tài)。截至5月5日(rì)，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆(dòu)到港(gǎng)带(dài)来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库(kù)趋(qū)势也已经比较(jiào)明(míng)显，截至5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库(kù)。后期(qī)从库存季节(jié)性角度来看，整体累库倾(qīng)向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一(yī)呈现库(kù)存下滑(huá)的油(yóu)脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有望在开斋节(jié)后开启累库(kù)，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库确实会(huì)限制(zhì)油脂反弹空(kōng)间，但国(guó)内油脂(zhī)油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的(de)供需及价(jià)格的变化对油脂(zhī)行(xíng)情(qíng)的影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴(bā)西大(dà)豆贴水是(shì)否进一步反弹，美(měi)豆(dòu)新(xīn)作面积(jī)预期(qī)，国际棕榈油产地累库情况及国(guó)际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏(hóng)观风(fēng)险并没(méi)有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未(wèi)释放(fàng)完全，市场随时可(kě)能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预(yù)计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每(měi)次(cì)反弹乏力都是空单(dān)入场(chǎng)机(jī)会，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕价差做(zuò)扩。

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