“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公布(bù)后，美国国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未(wèi)来两次会议期间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几(jǐ)率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续(xù)两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以来最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以来(lái)收(shōu)盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报(bào)公布次日以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续(xù)脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹的(de)打击(jī)下持续(xù)下行，创两(liǎng)周多(duō)来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增(zēng)就业(yè)人数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人数(shù)减少(shǎo)，私(sī)人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产市场(chǎng)的(de)反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新增就(ji一寸多少厘米公分 一寸是几个手指ù)业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连(lián)续(xù)三个月就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造(zào)业(yè)目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业(yè)市(shì)场边际降温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁(cái)员人数(shù)的增(zēng)加，失业(yè)率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市(shì)场(chǎng)和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资(zī)上涨压(yā)力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力(lì)减弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示(shì)，美(měi)联储(chǔ)6月利率会(huì)议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要(yào)关(guān)注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可(kě)以支撑在通(tōng)胀压(yā)力较(jiào)大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地前，市场步入(rù)振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政(zhèng)府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士(shì)声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振原(yuán)油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一(yī)是(shì)额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消(xiāo)息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国(guó)之间相互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也让分(fēn)析师们(men)左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止住油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价可能会在(zài)年(nián)底前自行回升(shēng)至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳(wěn)定，我们将毫(háo)不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个(gè)月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚(yà)总统的(de)联合新闻发(fā)布会上(shàng)表示，在俄乌冲突(tū)进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难(nán)。乌克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听(tīng)到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌(wū)克兰(lán)在(zài)成为北约成员(yuán)国之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都(dōu)写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌克兰(lán)能真正获得(dé)安全保证，有资格(gé)成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社(shè)莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英国《金融(róng)时报》援引知情(qíng)人(rén)士的话报道称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基(jī)向北约各国领导人明(míng)确(què)表示，除(chú)非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加(jiā)入北(běi)约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约一(yī)事，法国、德国等北约国(guó)家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯(bó)克当地时间(jiān)6月1日在奥(ào)斯陆参加北约(yuē)外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在(zài)内的其(qí)他一些北约(yuē)成员国也不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员国(guó)，而只是(shì)希望为乌克兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层面来看，美国(guó)债务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时(shí)取(qǔ)消了政府31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限，避(bì)免了(le)可能出现(xiàn)的(de)美国有史(shǐ)以(yǐ)来(lái)首次(cì)违约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元(yuán)指数回落至一(yī)周低点，对(duì)风险资产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价(jià)格(gé)回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国(guó)内天(tiān)胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半(bàn)月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行(xíng)情(qíng)分(fēn)析系统监测(cè)显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归(guī)来(lái)，市场传言(yán)称国储今年将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨，影响持续(xù)多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiā一寸多少厘米公分 一寸是几个手指o)主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱(hàn)传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季(jì)交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料(liào)，是关系国计(jì)民生(shēng)、国防安全的重(zhòng)要战略(lüè)物资。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实(shí)是(shì)有(yǒu)很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的(de)对(duì)象是(shì)国产全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几无影响。但是(shì)如果收(shōu)储的对(duì)象是交割品(pǐn)的(de)话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相(xiāng)当全(quán)年(nián)交割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割(gē)品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能(néng)会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会(huì)非常(cháng)缓慢，价(jià)格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的(de)改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能化(huà)分析(xī)师(shī)胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供(gōng)应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云(yún)南天然橡胶产(chǎn)区加速恢(huī)复开割(gē)，预计6月中旬(xún)全(quán)面开割(gē)，海南产(chǎn)区已(yǐ)经(jīng)全面(miàn)开割，海外越南天然(rán)橡胶产(chǎn)区也(yě)全(quán)面开割，目前(qián)主要(yào)产胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由(yóu)于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原料(liào)价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也(yě)不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产(chǎn)区大面积开割，预(yù)计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍(réng)在(zài)低位，本(běn)周以(yǐ)及下(xià)周(zhōu)预计(jì)雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大面积(jī)开割(gē)，原料数(shù)量(liàng)逐步(bù)增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能(néng)够保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是引发行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究(jiū)院(yuàn)能化高(gāo)级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目(mù)前下游外(wài)贸订单充(chōng)足，加之(zhī)内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别(bié)企业(yè)因内销出货压力加大(dà)，为控制成(chéng)品(pǐn)库存压力，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于供需两弱的格局(jú)中(zhōng)，尤其(qí)是下(xià)游需(xū)求分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的市场主体预(yù)期不同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预期过(guò)高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的(de)，反(fǎn)映(yìng)国内实际(jì)需(xū)求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出(chū)，今(jīn)年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价(jià)格(gé)战等负面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现(xiàn)货(huò)库存持(chí)续攀(pān)升，有些人认为是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前主要还是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一方面(miàn)中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍(réng)有可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后(hòu)市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需(xū)受海外经(jīng)济衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对国(guó)内现货端(duān)构成(chéng)压力(lì)。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后市(shì)场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来(lái)看，她表示短期(qī)胶价(jià)基一寸多少厘米公分 一寸是几个手指本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效的(de)去库和资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异(yì)常状况，或(huò)将(jiāng)带来(lái)新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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