财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰(lán)等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的(de)盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调(diào)仓换(huàn)股，可(kě)见越来越多的(de)基金经理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直(zhí)深耕医疗的(de)葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出(chū)葛兰的人(rén)工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及(jí)终端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓动向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文(wén)也在一季报(bào)中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大模型以及(jí)相关(guān)人(rén)工(gōng)智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和下(xià)游(yóu)运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入他所管理的(de)中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则(zé)加(jiā)仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带(dài)动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的(de)“中特(tè)估(gū)”、半导体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比例一个很重要的(de)临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热(rè)阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安(ān)全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募(mù)状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)。据(jù)了(le)解，广发(fā)基(jī)金(jīn)成长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠刘格(gé)菘在一季报表达了(le)仍(réng)对新能源保持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该(gāi)基金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的(de)是(shì)光(guāng)伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心怡混合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基(jī)金经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记(jì)者采(cǎi)访时提(tí)到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确定性来的(de)时候，无论(lùn)是基金(jīn)经理个人还(hái)是投(tóu)资者(zhě)，其实都(dōu)是(shì)无法承受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即(jí)使你再看好，也(yě)要控(kòng)制(zhì)持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预(yù)测其(qí)兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关(guān)注度持(chí)续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模(mó)型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的(de)研(yán)发和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关(guān)注(zhù)应(yīng)用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到(dào)“今(jīn)年大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多(duō)表现。今年要(yào)推动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年科技股的机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可(kě)能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多数(shù)的投资者，不适(shì)合(hé)在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报(bào)中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年(抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠nián)“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计(jì)本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满足(zú)“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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