AI板块(kuài)成(chéng)为2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸引人全(quán)市(shì)场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试以(yǐ)AI试(shì)水投(tóu)资者关系(xì)管理，更有(yǒu)基金经理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价(jià)值派，众多基金(jīn)经理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大派别基金(jīn)经理均认可(kě)AI所带来的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资(zī)价值，但是对(duì)于短(duǎn)期(qī)人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对(duì)各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业(yè)生(shēng)产(chǎn)、环境(jìng)保护和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发和利(lì)用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能(néng)领域的快速发展为全球带来无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生活(huó)方式(shì)和社(shè)会发展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需(xū)要建立完善的(de)法律法规和伦理(lǐ)准则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私(sī)、确保(bǎo)数据安(ān)全(quán)并防(fáng)止滥用。在(zài)应(yīng)对(duì)挑战的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理王贵(guì)重在(zài)季(jì)报中也明确表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我们(men)坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是(shì)受益于(yú)人工智能的计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业(yè)。数(shù)字化的核(hé)心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高质量发展的(de)核心(xīn)在(zài)于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他针(zhēn)对(duì)半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平台(tái)等提出自己想法。说到数字(zì)化(huà)时，表(biǎo)示其本质是(shì)利(lì)用技(jì)术的手段，提升(shēng)组织(zhī)信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是(shì)一(yī)个长期向上的(de)类(lèi)消费行业，在美国是一个和(hé)互(hù)联网行(xíng)业一(yī)样(yàng)大规(guī)模的(de)产业。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是(shì)我们可以(yǐ)看到疫情(qíng)背(bèi)景下，大家越(yuè)来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历(lì)史最低(dī)的(de)水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首次利用人工(gōng)智(zhì)能完成季报，也显示(shì)出人工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教育基(jī)地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也(yě)将(jiāng)通过(guò)百度智(zhì)能云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新投资者(zhě)关(guān)系管理新模式(shì)，提(tí)升客户投(tóu)资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热点，不(bù)少基金经理选择了积极(jí)参与布(bù)局，其中，除(chú)了(le)科技成(chéng)长派(pài)基金经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可(kě)以看出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了(le)一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒互(hù)联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视(shì)、金山办公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚(jù)焦(jiāo)的三(sān)大(dà)需求就是(shì)能源、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍生出看(kàn)好的(de)5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的机会，特别是(shì)软件和互联(lián)网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经(jīng)理陈涛(tāo)在去年下半年(nián)开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长期(qī)需求刺激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的(de)景(jǐng)气周期(qī)，也是为(wèi)数不(bù)多处于成长前期、对标国际(jì)也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一轮周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释科技创新周期的序(xù)幕(mù)，带来(lái)以十年为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度(dù)的复苏(sū)和业绩(jì)修复，以(yǐ)软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技(jì)板块(kuài)内会持(chí)续有个(gè)股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源(yuán)新材料(liào)基金经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能源将构成未来(lái)社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的(de)人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体现了(le)对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家(jiā)品质生活在(zài)一季度(dù)也(yě)进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林(lín)牧(mù)渔、军工为(wèi)前三(sān)大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数(shù)字(zì)经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经(jīng)济(jì)发展模式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的生(shēng)产要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素(sù)生产率的(de)提升，充分利用(yòng)好云(yún)计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息(xī)技术全(quán)方位赋能(néng)传(chuán)统行业，从生产和(hé)服务端全面(miàn)提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工(gōng)程(chéng)，产业空间较大、持续时(shí)间较(jiào)长，是未(wèi)来(lái)具有成(chéng)长性的(de)行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)部(bù)总经理陶(táo)灿(càn)管理的(de)基金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释一季度继(jì)续(xù)调(diào)整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大(dà)金融地产行业(yè)的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局(jú)了人工(gōng)智能技术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在(zài)一季报中表达(dá)了对人工智能的(de)重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了(le)轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路(lù)线的(de)成(chéng)功(gōng)，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到(dào)了极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业将极(jí)大受益于这一(yī)技术的(de)应用和普(pǔ)及。未来我们(men)应该更加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季(jì)度前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在(zài)一(yī)季报中也提到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局(jú)。他表示(shì)，除(chú)复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势(shì)外，今(jīn)年市场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)技(jì)术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生(shēng)更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就(jiù)如同去年三(sān)季度半导(dǎo)体及(jí)医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加(jiā)大对(duì)能源(yuán)板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们(men)已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局(jú)了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置大(dà)概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一(yī)样，交(jiāo)易(yì)占比创新高代(dài)表了(le)主线行情的确(què)立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到(dào)的(de)。就好(hǎo)比去年(nián)初(chū)我(wǒ)们想象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度，以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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