“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去(qù)年(nián)的低基数(shù)，4月的出(chū)口(kǒu)增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)在中国出口的(de)份额(é)约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那(nà)么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统(tǒng)观(guān)察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其对(duì)中国(guó)出(chū)口的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比和(hé)增速快速(sù)上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架(jià)适用(yòng)性减(jiǎn)弱(ruò)，信息(xī)的(de)噪音和预期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回(huí)落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继(jì)续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月(yuè)进(jìn)一步(bù)加快(kuài)部(bù)分源于去(qù)年低基数原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽(qì)车出口反映海(hǎi)外车市(shì)较高(gāo)景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上(shàng)发(fā)挥(huī)了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后(hòu)存(cún)量博弈。在全(quán)球经(jīng)济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧(rèn)性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们(men)认(rèn)为很有可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模(mó)最(zuì)大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉(lā)动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发(fā)达(dá)经济体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在中国加入世(shì)界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的(de)基(jī)准假设(shè)为(wèi)美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们(men)选(xuǎn)择2009（全(quán)球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口(kǒu)增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的(de)数据(凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点jù)存在差异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口端的(de)增速会更高，这意味着我们(men)基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据(jù)的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其(qí)他新(xīn)兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累(lè凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点特点i)。欧(ōu)美经济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对(duì)于中国(guó)出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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