财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理大(dà)幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其(qí)道的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的(de)生动写(xiě)照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募(mù)基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季(jì)度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度(dù)新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位(wèi)知名基(jī)金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬(bān)家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势(shì)受到市场关(guān)注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子(zi)行业(yè)受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势(shì)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个(gè)股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新(xīn)晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金(jīn)对(duì)TMT配比明(m可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁íng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团(tuán)队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一(yī)季报(bào)中也(yě)证实了(le)他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均(jūn)属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还(hái)仍加(jiā)仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化(huà)等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表达(dá)了仍对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大重仓股分别(bié)为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该(gāi)基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混合也加仓(cāng)了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能(néng)源(yuán)非常(cháng)具(jù)有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度我们对于电(diàn)动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些(xiē)标(biāo)的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择(zé)会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉(zhuō)每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实(shí)都是无法承受(shòu)的(de)。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的(de)受(shòu)益标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认(rèn)为这(zhè)些股票的(de)估值体系还在(zài)合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模(mó)块等细(xì)分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确(què)认(rèn)，中微(wēi)观层(céng)面上尚有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突破(pò)进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应用(yòng)产品的研发和发(fā)布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资(zī)者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季(jì)度投资策略(lüè)会(huì)上提(tí)到“今年(nián)大概率还是(shì)一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去(qù)几年(nián)其实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经(jīng)济(jì)，今(jīn)年半导体周期要见底，本(běn)身(shēn)今年科(kē)技股(gǔ)的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季度可(kě)能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太(tài)适合大(dà)多数的(de)投(tóu)资者，不适合(hé)在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续(xù)调整时(shí)长(zhǎng)与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业(yè)周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比(bǐ)如(rú)，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒、通信。

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