在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来(lái)越多(duō)的专业(yè)选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事(shì)业和基(jī)本消费品等在经济(jì)低迷时(shí)期被视为(wèi)具(jù)有弹性(xìng)的股(gǔ)票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其(qí)周期性股票与(yǔ)防御性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于只(zhǐ)做多的基金经理来(lái)说(shuō)，他们对周期性公(gōng)司(sī)(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银(yín)行策略师表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不(bù)同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们(men)相信美联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明，专业人士持(chí)续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基(jī)金经理的最新调查(chá)中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于(yú)股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何(hé)时(shí)候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司(sī)近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资(zī)者仓位(wèi)模型(xíng)最能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化(huà)基金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归(guī)因于(yú)那(nà)些对价(jià)格(gé)不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业(yè)财报也(yě)提振股市。尽管各(gè)公司(sī)在本财(cái)报(bào)季(jì)的业(yè)绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增(zēng)长轨(guǐ)道。就连(lián)美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行(xín台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思g)的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采取(qǔ)防(fáng)御措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业往往在(zài)衰退(tuì)前的6个(gè)月内(nèi)表现优异(yì)。直(zhí)到真正的(de)经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前(qián)逆(nì)转。

　　美(měi)国银行(xíng)的(de)经济学家(jiā)预(yù)计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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