近日(rì)，国(guó)内上市交易(yì)的4只公募商品期(qī)货基金陆(lù)续公布(bù)了(le)一季报。在(zài)一季度商品市场(chǎng)整体(tǐ)下(xià)跌的(de)背(bèi)景下，4只公募商品期货基金也表现不佳，仅建信(xìn)能(néng)源(yuán)化(huà)工期货ETF利润为正。值得注意(yì)的是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额在报(bào)告期(qī)内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受投订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚资者青睐。

　　具体来看，已实现订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚收益和利(lì)润方面(miàn)，一(yī)季度，建信能源化(huà)工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成有色金属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润有(yǒu)何区(qū)别(bié)？4只公募(mù)商品(pǐn)期货基金在一季报中均提及(jí)，本(běn)期已实现收益指(zhǐ)基金本期(qī)利息收(shōu)入、投资收益(yì)、其(qí)他(tā)收入（不含公允价(jià)值变(biàn)动(dòng)收益）扣除(chú)相关费(fèi)用和信用减值损失后的余额，本(běn)期利润为(wèi)本期已实现收益加上(shàng)本期公(gōng)允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方(fāng)面(miàn)，截至3月底，国投瑞(ru订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚ì)银白银期(qī)货(huò)LOF资产(chǎn)净值超过(guò)10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF资产净值(zhí)分别为(wèi)5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金(jīn)份额(é)净(jìng)值方面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率(lǜ)方面(miàn)，报告(gào)期(qī)内，仅建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF实(shí)现正增(zēng)长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF、国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增长率分(fēn)别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增(zēng)减(jiǎn)变(biàn)化，可以(yǐ)反(fǎn)映出投资者的(de)偏好。从份额变动来看，除华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均受到净(jìng)申购。截至3月底，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初(chū)增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期(qī)初(chū)增加(jiā)700万份至1.95亿(yì)份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较(jiào)期(qī)初减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整(zhěng)体(tǐ)走出(chū)下跌行情(qíng)，华夏基(jī)金(jīn)认为，主要原因有以下几点：首(shǒu)先，美(měi)国硅谷(gǔ)银行(xíng)倒(dào)闭消息在资本市场(chǎng)持(chí)续(xù)发酵，导(dǎo)致了原油以(yǐ)及美豆等大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌(diē)，引领国内豆粕价格(gé)下挫；其(qí)次，国(guó)内(nèi)现(xiàn)货供(gōng)应相对充裕，由(yóu)于加工利(lì)润尚可，加(jiā)之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几个月国内(nèi)大(dà)豆(dòu)到港量趋于增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时由于下游(yóu)提货消(xiāo)极，油厂豆粕不断累(lèi)库(kù)，部分油厂甚至出现胀库现(xiàn)象，导(dǎo)致豆粕现货跌(diē)幅过大；最后，需求端低迷(mí)不振，由于春节(jié)前(qián)养殖产品集(jí)中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由于(yú)生猪价格(gé)持(chí)续下行，养殖(zhí)业复产积极(jí)性(xìng)不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶(ǒu)发，使得豆粕(pò)需(xū)求(qiú)更(gèng)是雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提货量处于(yú)偏低水平。

　　关于报告期内基金投资策略(lüè)和运(yùn)作分(fēn)析，国投瑞(ruì)银基金表示(shì)，一季(jì)度白银(yín)在初期两个月处于振荡调整，在三月份又很快反弹至年(nián)初位置。黄金(jīn)较(jiào)白银表现更为强势，金银比价有所抬升。前期走(zǒu)势主(zhǔ)要受制于白银(yín)工业属性及(jí)美联储加息预期升(shēng)温(wēn)影(yǐng)响，白银表现(xiàn)出更高的波动性。后(hòu)期则主要是欧美银(yín)行业出现(xiàn)流动性危机(jī)，导致避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅(fú)降低了市场(chǎng)对(duì)于美联储(chǔ)的加(jiā)息预(yù)期(qī)。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美(měi)联储货(huò)币(bì)政策(cè)调整节奏与经济衰(shuāi)退担忧继续(xù)主导(dǎo)贵金属行情，同(tóng)时也需关(guān)注突发地缘(yuán)政(zhèng)治、金融体系的流(liú)动性风险、新兴经济体(tǐ)债务(wù)风险等黑天鹅事(shì)件的(de)影响。今年以来，美联储(chǔ)已连续(xù)加息两(liǎng)次(cì)各(gè)25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示(shì)美联储今年或还有一次加息。随着美国加息(xī)渐入(rù)尾(wěi)声(shēng)，而通(tōng)胀仍(réng)处于高位(wèi)，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配(pèi)置价值(zhí)进(jìn)一步提(tí)升。考虑到白银的高弹性及金(jīn)银(yín)比价的相(xiāng)对高位，建议择机积极(jí)配置。

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