个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进(jìn)入为期一年的试(shì)点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社(shè)会保障部数据显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方(fāng)面已有多方(fāng)实践。时值个(gè)人养老金业务试(shì)点推行半年之际，中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多(duō)证券(quàn)公司(sī)的重视(shì)。

　　早在(zài)去(qù)年(nián)11月个人养老金试(shì)点落(luò)地，14家(jiā)券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名(míng)录(lù)中(zhōng)个人(rén)养老金基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最主要(yào)的(de)代销方(fāng)之一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养老金业(yè)务试点的铺开和(hé)推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务也(yě)成为大(dà)型(xíng)券(quàn)商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾(gù)服(fú)务结合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做(zuò)“精(jīng)”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金(jīn)。据(jù)人(rén)社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前上线个人(rén)养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公(gōng)司代销个人养老(lǎo)金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅(jǐn)部(bù)分(fēn)具备保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理牌(pái)照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利获得首批个(gè)人养老金基金销售(shòu)资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基(jī)本(běn)实现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已基(jī)本(běn)实现了养(yǎng)老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务(wù)。因此在(zài)服务(wù)体系(xì)的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元(yuán)的(de)产品(pǐn)货架能够带给客户更(gèng)好的(de)服务(wù)办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为服(fú)务(wù)机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家(jiā)机构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的(de)特性；结合存(cún)量客(kè)户的(de)个性化画像和客户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估(gū)体(tǐ)系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人投资(zī)者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通个人(rén)养老(lǎo)金账户的(de)理由，一是来自开(kāi)户(hù)渠(qú)道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是个(gè)人(rén)养老金(jīn)带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否(fǒu)认的(de)是，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金退休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少投资(zī)者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何(hé)让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司(sī)的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结(jié)合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合(hé)个人养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资(zī)者通过(guò)其渠道(dào)开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服(fú)务平台(tái)上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老(lǎo)金业务的(de)银行中，有22家开设了(le)资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业(yè)务(wù)、保险交(jiāo)易业务(wù)和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)规模(mó)相对有限，仍(réng)处于(yú)积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券(quàn)商发(fā)力个(gè)人(rén)养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商(shāng)在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业(yè)务从引导客户形(xíng)成科学养老理财观念(niàn)的(de)长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配置的全周(zhōu)期(qī)专业资配服务和一(yī)站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信证券亦(yì)推出个(gè)人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资(zī)产(chǎn)配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务(wù)投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金(jīn)业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客(kè)群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协(xié)同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养(yǎng)老金(jīn)上门服务(wù)，免去(qù)客(kè)户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的收(shōu)益(yì)率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足(zú)养老诉求等(děng)问题，持续(xù)成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值(zhí)增值同时(shí)又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已然成为(wèi)券商财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向之一。通过不断(duàn)完善(shàn)客户服(fú)务体系(xì)，满足客户多层次金融(róng)需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务高质量发(fā)展，券商在(zài)业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户分(fēn)类服(fú)务方面，会根据(jù)国(guó)家政策选择社(shè)保(bǎo)关系(xì)在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第(dì)一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事(shì)业(yè)单(dān)位员工，特别(bié)是大(dà)中(zhōng)型城市具有一(yī)定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他们能(néng)够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可(kě)以通(tōng)过投研(yán)优势和(hé)专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客(kè)户的(de)风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客(kè)户有效(xiào)应对投资(zī)组合净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构(gòu)和不同资(zī)金体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对(duì)每(měi)年享税优(yōu)的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的(de)“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务(wù)，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案(àn)跟踪报告(gào)以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司(sī)需(xū)要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走进企事(shì)业(yè)单(dān)位，通(tōng)过上(shàng)门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的(de)重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客(kè)户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面(miàn)，建立内(nèi)容(róng)丰富的(de)一站式个人养老(lǎo)金专区，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工(gōng)具(jù)（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能(néng)科(kē)技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合(hé)跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的(de)个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合(hé)，为不(bù)同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是(shì)投资者(zhě)的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的(de)整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好的有平(píng)安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安(ān)泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资(zī)者更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个(gè)人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应(yīng)力争为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每(měi)个类别很难(nán)做(zuò)到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合(hé)适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足(zú)客户(hù)养老类(lèi)资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目(mù)的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体系的评价(jià)，能较为(wèi)清(qīng)晰地区(qū)分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据(jù)自(zì)身(shēn)投资(zī)目标(biāo)和风险(xiǎn)承受(shòu)能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动，带(dài)给客(kè)户(hù)相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金(jīn)替(tì)代(dài)率尚(shàng)有不足，根据国(guó)际(jì)经(jīng)验，如果(guǒ)退(tuì)休(xiū)后(hòu)的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活(huó)水平，养老金投资的(de)增值功能(néng)也是一个重(zhòng)女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子要(yào)考(kǎo)量。由于(yú)个人养老金取用需(xū)要(yào)达(dá)到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短(duǎn)期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例资(zī)金在权益型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负(fù)责人(rén)也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金融(róng)属性，需要(yào)关(guān)注老(lǎo)百姓(xìng)长期(qī)保值增值的(de)养老需求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众(zhòng)多的(de)银行等(děng)机构相(xiāng)比，券商如何突破自(zì)身(shēn)瓶(píng)颈，实现差(chà)异化(huà)的发(fā)展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机构都可(kě)参与到为(wèi)客(kè)户(hù)提供个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可(kě)以根(gēn)据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优(yōu)势(shì)，服务好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建(jiàn)设，能在服务(wù)时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负(fù)责人提出(chū)，当前的(de)政策要求下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参(cān)与个人养老金投(tóu)资，需要(yào)分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端(duān)进行一系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择(zé)的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个(gè)人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化投(tóu)资(zī)者(zhě)的办理流程，提升(shēng)客(kè)户(hù)体验；给予券商(shāng)在(zài)多(duō)样化个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年多了不(bù)少，仔细询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不(bù)想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据(jù)，截(jié)至今年(nián)3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间(jiān)里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个(gè)人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据(jù)中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金账户的(de)三千多万人(rén)中，仅900多万人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而(ér)选择(zé)开户的原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题？银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业(yè)活，既需要了解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构(gòu)有比较专业(yè)且综(zōng)合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足(zú)个人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业产品(pǐn)等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防(fáng)到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户(hù)人(rén)数占(zhàn)基(jī)本(běn)养老保险参保(bǎo)人(rén)数(shù)比例低、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数(shù)比(bǐ)例(lì)低(dī)；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的(de)问题，国(guó)家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量(liàng)将增加不(bù)少。女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式，提(tí)供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种风格账(zhàng)户供客(kè)户(hù)选择。据各家(jiā)保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的(de)同时，多家(jiā)金(jīn)融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设计(jì)端解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有其更加突出(chū)的特(tè)点，包(bāo)括为退休人群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规(guī)划(huà)遗(yí)产、将养老(lǎo)投(tóu)资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发(fā)；养老金融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好增(zēng)值能(néng)力资(zī)产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上(shàng)述负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能参与到具(jù)体的产(chǎn)品设计(jì)之中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负(fù)责人建议，参(cān)考部(bù)分发达国家的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者(zhě)的(de)可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的(de)时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)可能面(miàn)临的(de)流(liú)动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷款”等多(duō)种金融工具来(lái)解决客户对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需(xū)求，多家券商还(hái)发(fā)力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银河(hé)证券已根据在职群(qún)体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已(yǐ)退(tuì)休(xiū)人群(qún)养老需(xū)求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特(tè)点，设(shè)计(jì)出多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为(wèi)居(jū)民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规(guī)划(huà)与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计(jì)划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富(fù)的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保障性资产，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多样化、多层级(jí)的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的(de)企业年金业(yè)务(wù)，银河证(zhèng)券还上线了(le)自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持(chí)股比例(lì)等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机制间接服(fú)务背后的(de)企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券(quàn)基金(jīn)研究(jiū)中心已为(wèi)部分省(shěng)市(shì)提(tí)供职业(yè)年金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业(yè)务规划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供企业年(nián)金组合评价等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨(zī)询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性(xìng)的(de)综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服(fú)务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及(jí)个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态(tài)度的个人养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉这项制度(dù)的普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金制度(dù)落地(dì)已经过去半(bàn)年(nián)，民(mín)众接受度和(hé)业(yè)务进(jìn)展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人(rén)员在具体实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退(tuì)休后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和(hé)参与人数(shù)方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营(yíng)业(yè)部财(cái)富(fù)管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个(gè)人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部咨(zī)询的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业(yè)务的热情和关(guān)注(zhù)度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记(jì)者了解(jiě)了(le)身(shēn)边两位(wèi)不同年(nián)龄段、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点”的(de)确(què)有所不(bù)同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后，就分一(yī)部分在个(gè)人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来(lái)的生活(huó)质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金(jīn)账户是(shì)在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退(tuì)休(xiū)后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日(rì)常(cháng)介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务的过程中确(què)实会(huì)考虑到(dào)不同(tóng)年龄(líng)群体的不(bù)同(tóng)需(xū)求(qiú)和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚(gāng)工作不久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退休后多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截(jié)至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成(chéng)资金存储的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行(xíng)端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户(hù)开了(le)户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要(yào)顾(gù)虑是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客(kè)户则是认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不(bù)通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业(yè)务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示(shì)：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部(bù)分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和经济(jì)状况(kuàng)才是更(gèng)重要(yào)的。

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