“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基(jī)数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在(zài)中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际(jì)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南(nán)出口增速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的(de)突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速(sù)暂时(shí)回落，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来越重要的(de)作用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这(zhè)些国家(jiā)的(de)进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守(shǒu)估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大(dà)的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌(diē)份额(é)，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的(de)进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体出(chū)口增速预(yù)测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易(yì)组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷入温和(嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷hé)衰退(tuì)，我们(men)选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预(yù)测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低(dī)估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经(jī嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷ng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进口的(de)数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时这一(yī)差异(yì)还(hái)较大，一般而言中国出口端(duān)的增速(sù)会(huì)更(gèng)高，这意味着我们基(jī)于“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据的测算是(shì)低估的(de)；外(wài)需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的(de)时点存在(zài)较(jiào)大的不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也(yě)可能在明年(nián)，若(ruò)后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对出(chū)口造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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