大家(jiā)好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研究当前(qián)经济形(xíng)势和经济(jì)工作(zuò)。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为(wèi)核(hé)心(xīn)的(de)党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际(jì)两个(gè)大(dà)局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控(kòng)取得(dé)重大决(jué)定(dìng)性胜利(lì)，经济社会全面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策(cè)靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态(tài)势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经济(jì)转型升(shēng)级(jí)面临新的(de)阻力(lì)，推(tuī)动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的(de)银行，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片(piàn)也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击(jī)时(shí)普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对(duì)乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的(de)过度博(bó)弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市(shì)场(chǎng)上(shàng)行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于(yú)今(jīn)年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间00; line-height: 24px;'>没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间)布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的(de)品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度(dù)有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日(rì)表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未(wèi)来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代(dài)表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场及原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价(jià)格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及市(shì)场预(yù)期，美国银行业危机和(hé)两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促使美联储(chǔ)更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字(zì)经(jīng)济行(xíng)情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的第(dì)一次(cì)战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个(gè)月，起始和结(jié)束(shù)的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标和预期的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和(hé)商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资(zī)本(běn)市场对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会持续(xù)太(tài)久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期(qī)原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心(xīn)等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预期。由此导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了(le)长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增(zēng)加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对(duì)短期(qī)迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行环境下获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创(chuàng)再起(qǐ)

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