5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部(bù)分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管(guǎn)理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益(yì)副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对(duì)银行(xíng)而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预计下半年(nián)货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成(chéng)为改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业(yè)固(gù)定资产(chǎn)投资传(chuán)导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)有利(lì)于对公客户留(liú)存(cún)的(de)活期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济综合(hé)融资(zī)成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较(jiào)明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场(chǎng)趋(qū)势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利(lì)率定(dìng)价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利(lì)率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来(lái)的调整更多(duō)是(shì)延续去年9月(yuè)这一(yī)轮(lún)存款利率下(xià)调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行(xíng)的角度(dù)，净(jìng)息(xī)差(chà)不断压(yā)缩，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，延续近(jìn)期银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活(huó)期和(hé)定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本成为当务(wù)之急(jí)。中小银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力持(chí)续(xù)主动(dòng)下调存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资(zī)金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动(dòng)力不强需(xū)求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及(jí)结构性(xìng)货(huò)币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实(shí)体综合融(róng)资成(chéng)本，后(hòu)续需要财(cái)政政(zhèng)策产业(yè)政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的(de)概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要(yào)看(kàn)银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存(cún)款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化(huà)调整机(jī)制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银行(xíng)跟随(suí)调降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持(chí)低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行的(de)定期存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加(jiā)剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策(cè)调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观(guān)预(yù)期(qī)被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范(fàn)银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守(shǒu)自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益(yì)向对私客户(hù)看齐(qí)，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成本，目前上市银(yín)行协定(dìng)存(cún)款占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业(yè)资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对(duì)公活期存(cún)款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开(kāi)了资(zī)产端收益率下行的空间，或带(dài)动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对(duì)股(gǔ)债市(shì)场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的(de)预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较(jiào)20被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗20年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压(yā)力使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息(xī)资产，比如(rú)利率(lǜ)债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大(dà)幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动(dòng)性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期(qī)利率，特别(bié)是(shì)中短(duǎn)期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压力(lì)增(zēng)大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于压低全(quán)社(shè)会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的(de)信(xìn)号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会(huì)均(jūn)表明当前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当(dāng)前长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不(bù)等(děng)于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资(zī)者应该如何守住自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及(jí)其(qí)他固收类基金(jīn)在具(jù)一定流动性(xìng)的(de)同时，相较(jiào)活(huó)期(qī)存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是(shì)从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会(huì)议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本(běn)的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理(lǐ)管(guǎn)理自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资能(néng)力和风(fēng)控(kòng)能力的人士(shì)可通过理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评(píng)估(gū)自(zì)身风险承(chéng)受能力后可适当(dāng)考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等(děng)风(fēng)险等级较低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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