编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披(pī)露(lù)落幕，基(jī)金经理的(de)调(diào)仓路(lù)线被完整(zhěng)曝(pù)光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两(liǎng)处(chù)标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐(lài)，茅(máo)台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募(mù)基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制(zhì)造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在(zài)管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不(bù)同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的(de)半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)替(tì)换了上(shàng)一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的银华(huá)盛世最(zuì)新季报十(shí)大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是想利用(yòng)次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的(de)另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一(yī)季度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供(gōng)应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复(fù)是(shì)确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本(běn)源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）2l是多少毫升 2l是多少升获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯(féng)明(míng)远专注(zhù)赛(sài)道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的(de)就是(shì)非传统新能源产业(yè)赛道(dào)龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发(fā)的公司(sī)，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这(zhè)也是一(yī)家高科技(jì)公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布(bù)式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去(qù)年底时他(tā)就已经是“双(shu2l是多少毫升 2l是多少升āng)二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链中股票(piào)依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别(bié)是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年(nián)初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产业还具(jù)备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维持(chí)较长时(shí)间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的(de)优质公(gōng)司(sī)对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的(de)重仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基(jī)金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第(dì)六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对(duì)较多的基(jī)金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰元和价(jià)值(zhí)精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收益(yì)率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一(yī)个席位(wèi)，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可能好的(de)资(zī)产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准是(shì)活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募(mù)中少(shǎo)数(shù)的深度(dù)价值(zhí)。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该(gāi)股(gǔ)从上一季的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出(chū)了(le)前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国(guó)内企业(yè)能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本(běn)上是基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经理(lǐ)也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中字(zì)头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油和中国移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季(jì)被(bèi)其提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季(jì)报中的(de)总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，估值较(jiào)为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别(bié)是其(qí)去年(nián)3月接(jiē)手的(de)银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活(huó)还(hái)有较(jiào)强的(de)新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的(de)，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题(tí)继续增加(jiā)了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信(xìn)息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二(èr)季(jì)度(dù)，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华(huá)大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年(nián)内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主题范围内(nèi)的(de)科技(jì)创新和受益于(yú)国民经济持续增长的(de)消费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成名的(de)万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代(dài)了(le)四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经理们(men)的追(zhuī)捧(pěng)，比如融(róng)通基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度没有单(dān)一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度(dù)头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来(lái)重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒(x2l是多少毫升 2l是多少升ǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数(shù)达(dá)到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的(de)长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会(huì)有一个触底回(huí)升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能(néng)也进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一(yī)领域中，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续性(xìng)的(de)表现，但也(yě)隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替(tì)代(dài)了上一(yī)季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的(de)所属细(xì)分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替代(dài)了前(qián)者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来(lái)两年(nián)确定性(xìng)的(de)产业趋势和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较(jiào)高的(de)航天导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以及(jí)技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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