个人养老金业务试(shì)点(diǎn)落地(dì)半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开始进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全(quán)国选取了36个试点城市和地(dì)区(qū)进行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部(bù)数(shù)据显示，截至今(jīn)年3月末，个人(rén)养老金开(kāi)户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业务(wù)试点(diǎn)推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业(yè)务正在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名(míng)录(lù)中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代(dài)销方之一，证券公司(sī)在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持(chí)续发力，个人养老金业(yè)务也成为(wèi)大型券商们财富管理(lǐ)转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优(yōu)势(shì)，做(zuò)“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品主要有四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个(gè)人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代销个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格(gé)受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数(shù)试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老金公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额(é)产(chǎn)品，后续将不断完(wán)善(shàn)产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本实现了(le)养(yǎng)老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务(wù)。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多(duō)样、风险收益多(duō)元的产品(pǐn)货架(jià)能够带给客(kè)户更好的服务(wù)办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投(tóu)资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大(dà)部(bù)分客户对于金融产品的特征和策(cè)略(lüè)的认知、对(duì)自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服(fú)务(wù)机构的“核心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引入(rù)个人养老金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合(hé)存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段(duàn)认(rèn)可并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二(èr)是个(gè)人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能(néng)取(qǔ)出(chū)，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要在账户内(nèi)充分利用长期(qī)投资，但如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资(zī)者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择(zé)已令投资(zī)者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资(zī)者选择到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的(de)投顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万(wàn)名(míng)高素质(zhì)的投资(zī)顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资(zī)产配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的(de)方式，注(zhù)重交(jiāo)流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评(píng)价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营(yíng)业网点数(shù)量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难以与大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报发(fā)布(bù)会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布(bù)投资者通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询商业银行个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业(yè)务的(de)银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户和(hé)储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时(shí)开展了(le)基金交(jiāo)易(yì)业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和(hé)理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观(guān)念(niàn)的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客(kè)户(hù)提供从(cóng)产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配服(fú)务和(hé)一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的解决方案(àn)。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券(quàn)基于(yú)对个人养老金目标客(kè)群的(de)深(shēn)入研究，将开发大(dà)中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，制(zhì)定了(le)“上海深度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券(quàn)协(xié)同系统内成员公(gōng)司(sī)开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业(yè)单位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客(kè)户时间。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制(zhì)度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业(yè)务已然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型的核心(xīn)方向之一。通(tōng)过不断完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表示，在客(kè)户分类服务(wù)方面，会(huì)根据国家政策选择社保关(guān)系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步(bù)认(rèn)知的客(kè)户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服(fú)务(wù)，对其他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规(guī)模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可以通过投(tóu)研优势和(hé)专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客(kè)户的风险偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过(guò)加(jiā)强(qiáng)顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值的(de)波动，引导客户持(chí)续参与养(yǎng)老金投资(zī)，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制(zhì)定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监管部门(mén)要求(qiú)的金融机构和(hé)金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算(suàn)器(qì)、个(gè)性化的补充养老解决方案(àn)、定期(qī)的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认(rèn)知。走进(jìn)企事(shì)业单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会和(hé)投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户(hù)对个人(rén)养老金(jīn)产品的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科技(jì)和人工智能技术(shù)，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负(fù)责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析(xī)系(xì)统的(de)基础(chǔ)上，可以(yǐ)针(zhēn)对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年龄(líng)阶(jiē)段(duàn)的客(kè)户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目(mù)标基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目(mù)标基金(jīn)自(zì)成(chéng)立(lì)以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还(hái)有超(chāo)20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资(zī)达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介(jiè)绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明(m简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪íng)显，有的类别更侧(cè)重本金安全(quán)、有的(de)类(lèi)别更侧重资产增值；但同时(shí)，每(měi)个类别很难做(zuò)到在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的风(fē简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪ng)险或缺陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回(huí)撤特征产(chǎn)品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通(tōng)过(guò)该体系(xì)的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的(de)产品(pǐn)、合适的产品推荐给合(hé)适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目(mù)标(biāo)风险型和目(mù)标日期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的(de)稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即(jí)可维(wéi)持退休前的(de)生活水平，养老金投资的增值(zhí)功(gōng)能也(yě)是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个人(rén)养老金取用需要达到年龄(líng)等(děng)条件，投(tóu)资资(zī)金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能够(gòu)承(chéng)受一(yī)定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资(zī)收益(yì)的客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资(zī)的(de)保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人也(yě)认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需(xū)求。站在资产角度，想要(yào)实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于(yú)实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足投资(zī)者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务积极(jí)发展的(de)同时(shí)，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构都可(kě)参(cān)与到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老投资(zī)需(xū)求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下(xià)三(sān)方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时(shí)效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同的客(kè)户提供基于客(kè)户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券(quàn)商(shāng)端参与个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)，需要分(fēn)别(bié)在银行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前(qián)序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的(de)管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进(jìn)一步为投资(zī)者提供(gōng)更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一步简化投(tóu)资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客(kè)户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多(duō)样化个人养老金品种的引入和(hé)研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元化(huà)的投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发现自(zì)己的(de)退(tuì)税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才(cái)发现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户(hù)，开户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的(de)收益(yì)率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大(dà)多人(rén)不愿意入金的主要(yào)原因。而(ér)选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是(shì)一个专业活，既(jì)需要(yào)了解客户的(de)经(jīng)济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员及(jí)其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者(zhě)认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充(chōng)分满足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其(qí)他(tā)商业产品(pǐn)等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防(fáng)到(dào)退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富(fù)，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的(de)2023清华五道(dào)口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示(shì)，目前(qián)个人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占(zhàn)基本(běn)养老保险参(cān)保人数(shù)比例(lì)低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加(jiā)养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金(jīn)融监督(dū)管理总(zǒng)局已向业内就关于促(cù)进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试(shì)点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专属商业(yè)养老保险转为(wèi)常态化(huà)业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加(jiā)不(bù)少。此外(wài)，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对(duì)接个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户(hù)供(gōng)客户选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼(hū)吁(xū)从产品设计(jì)端解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的(de)设计理(lǐ)念(niàn)，必(bì)须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业的(de)金融(róng)工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出(chū)充分利用资本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能(néng)力(lì)资产的(de)养老(lǎo)产品取决于发(fā)行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的(de)产品设计(jì)能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具(jù)体(tǐ)的(de)产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议(yì)，参考部(bù)分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另(lìng)类(lèi)资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选标的(de)，更好地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可以直(zhí)接在开(kāi)户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能(néng)面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)总经(jīng)理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的(de)需(xū)求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还(hái)发力个人(rén)养老金账户以(yǐ)外的个(gè)人(rén)补充养老金融方案，例(lì)如银(yín)河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休人(rén)群(qún)养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不同养老需求的(de)资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于(yú)个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了(le)自(zì)研的(de)年(nián)金综合评价(jià)系(xì)统。该系统可以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与(yǔ)持(chí)股比(bǐ)例(lì)等数据，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年(nián)金组合的(de)评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机(jī)制间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证券基(jī)金研究中心(xīn)已为(wèi)部分(fēn)省市提供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划(huà)结合(hé)机构条线业务(wù)规划(huà)为(wèi)央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记(jì)者，公(gōng)司自主开(kāi)发(fā)建设部署(shǔ)的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融(róng)服(fú)务体系均是公司积(jī)极响(xiǎng)应国(guó)家(jiā)养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出的(de)新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已初(chū)步建立了(le)个人养老金(jīn)及个(gè)人养老金融服务(wù)体系(xì)，充分利(lì)用(yòng)金融产(chǎn)品代理销售牌照和(hé)保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在(zài)我们介绍之前(qián)都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道(dào)如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者是纸质资(zī)料向(xiàng)客户(hù)进行详(xiáng)细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)落地(dì)已经过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度(dù)和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在(zài)具体实(shí)操过程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解(jiě)这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探(tàn)访(fǎng)上海地区几家银(yín)行网点和券商营业(yè)部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数(shù)据可(kě)知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了(le)个人咨(zī)询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单(dān)位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区金融机(jī)构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱(qián)即(jí)使存(cún)长期(qī)也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人养老金账户是在(zài)基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是(shì)买(mǎi)个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚(gāng)工(gōng)作不(bù)久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一(yī)份(fèn)保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一(yī)些客户开(kāi)了户但没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个(gè)人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四(sì)类产品，即使不通过个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度(dù)谈到(dào)了推广个(gè)人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商(shāng)端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低(dī)风险等级的(de)产品，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分(fēn)年(nián)轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才(cái)是(shì)更重要(yào)的(de)。

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