橘子百科-橘子都知道橘子百科-橘子都知道

郑州是哪个省的城市,郑州是哪个省的城市啊

郑州是哪个省的城市,郑州是哪个省的城市啊 招商宏观:中游装备制造业利润增速明显回升

  文|招商宏观张静静团队

  核心观点(diǎn)

  事(shì)件:2023年(nián)5月27日(rì),国家(jiā)统计局发布4月全国规模以上工业企业绩效数据。4月(yuè)份,规(guī)模以上工(gōng)业企业营(yíng)业收入累计同比增长0.5%;规(guī)模以(yǐ)上工业(yè)企业(yè)利(lì)润累计同比增速为-20.6%(1-3月为-21.4%)

  4月份(fèn),营业利润累(lèi)计同比(bǐ)增速降幅小幅收窄,但依然处于探底爬(pá)坡(pō)过程中。从决定(dìng)企业利润的量(liàng)、价、成(chéng)本(běn)三(sān)因素框架(jià)看,我们认(rèn)为(wèi),此轮工业企业(yè)利润(rùn)增速由正转(zhuǎn)负的原因(yīn)主要(yào)源于PPI下行,但本轮(lún)工业(yè)企业利润(rùn)累计增速的下探幅度之(zhī)深和(hé)持续(xù)时间(jiān)之长(zhǎng)是(shì)PPI下(xià)行和其(qí)他多(duō)种因素叠加导(dǎo)致(zhì)的:(1)PPI下行加速工业企(qǐ)业利润由正(zhèng)转负(fù);(2)主动去(qù)库存时间偏长以及费用率偏(piān)高严重制约工业(yè)企业利润(rùn)爬坡(pō)速度 。

  从(cóng)详(xiáng)细拆解数据看:1)与去(qù)年同期相(xiāng)比(bǐ),工业企业经(jīng)营(yíng)绩效的增长压(yā)力依然较大,与(yǔ)3月份相比,产成品存货周(zhōu)转(zhuǎn)天数(shù)和应收(shōu)账款(kuǎn)平(píng)均回收期进一步增加(jiā)。2)分所有制类型来看,外(wài)商及港(gǎng)澳台商(shāng)和(hé)私营企业利润累计同比降幅出(chū)现收窄,国有工业企业和股份制企(qǐ)业利(lì)润累计同比降幅进(jìn)一步(bù)扩(kuò)大。3)上游采选业中非金属矿(kuàng)采选、有色(sè)金属(shǔ)矿采选的利(lì)润增速表现较好(hǎo),石油和(hé)天然(rán)气开采等其(qí)他行业(yè)的利润增(zēng)速降幅(fú)依然较大(dà);中游(yóu)原材料加(jiā)工(gōng)业和(hé)装(zhuāng)备(bèi)制造业的利(lì)润增(zēng)速(sù)出(chū)现明显分(fēn)化,中游原材(cái)料(liào)加工业的利润增(zēng)速均为(wèi)负,是整体工业企业利润增速的主要拖累,中(zhōng)游装备制(zhì)造郑州是哪个省的城市,郑州是哪个省的城市啊业利润增(zēng)速回(huí)升幅度较大(dà),成为整体工业企业利润增(zēng)速的主要拉(lā)动(dòng)项。在价(jià)格水平、内部需求、外部(bù)需求同时走弱的情况(kuàng)下,下游行业内部的利润增(zēng)速反弹乏(fá)力 。

  总体而言,与上个月相(xiāng)比,4月(yuè)份(fèn)公布的(de)工业企业(yè)利润数(shù)据已表现出明显(xiǎn)的探底爬坡信号:一,营业利润累计增速爬升的行(xíng)业进一(yī)步增多;二(èr),营业收入增速由负转正,营业(yè)利润增(zēng)速降幅收窄。

  往后看,中游装备(bèi)制造业(yè)有望(wàng)继续(xù)成(chéng)为拉动工业企业(yè)利润增(zēng)速回升的主要(yào)拉动力。按当(dāng)月利润增速计算(suàn),4月份表现(xiàn)较好(hǎo)的行业主要有:汽车制造、 铁路、船舶、航空航天(tiān)和其他运输设备制造业 、通用设备制造业(yè)、电气(qì)机械及器(qì)材制造业、仪器(qì)仪表制造业、文教、工美(měi)、体育和娱乐用品(pǐn)制造业、橡胶和塑(sù)料制品业(yè)、电力(lì)、热力、燃气及水的生产和(hé)供应(yīng)业电力(lì) 。

  正文

  核心(xīn)观点(diǎn):

  总体(tǐ)来看:

  4月份,营(yíng)业利润累计(jì)同比增速降幅小幅收窄,但依然(rán)处于探底(dǐ)爬坡过程中。从决定企业(yè)利润的(de)量、价、成本三因(yīn)素(sù)框架(jià)看,我们认为,此轮工(gōng)业企业利润增速由(yóu)正转负的原因主要源于PPI下行,但本轮工业企业利润累计增速的下探(tàn)幅(fú)度之深和持续时间之长是(shì)PPI下行和其他多(duō)种(zhǒng)因素叠加导(dǎo)致的(de):(1)PPI下行加速工(gōng)业企业利润由(yóu)正转负;(2)主动去库(kù)存时(shí)间(jiān)偏(piān)长以及费用率(lǜ)偏高严重制约工业企业利润爬坡速(sù)度。

  与上个月相比,39个(gè)主要(yào)细分行业中,有(yǒu)26个(gè)行(xíng)业的营业利(lì)润累(lèi)计增速出现回升,其他13个行业的营(yíng)业(yè)利润累计增速均出现回(huí)落,其中回落幅度较大的行业主要是(shì)农副食品加工(gōng)、煤(méi)炭(tàn)开采和洗选、有色金(jīn)属矿采(cǎi)选(xuǎn)、造(zào)纸及纸制品、 纺织服装、服(fú)饰等行业,回升幅度较大的行业主要是机械和设备修理、汽车制造、通用(yòng)设备制造、橡胶(jiāo)和塑(sù)料制品(pǐn)等(děng)行(xíng)业。

  招(zhāo)商宏观(guān) | 中游装备制造业利润增速明显回(huí)升——4月工(gōng)业企业利(lì)润分析

  具体(tǐ)来看(kàn):

  与去(qù)年同(tóng)期相比,工业企业经营绩效的增(zēng)长压(yā)力依然较(jiào)大,与3月份相比,产(chǎn)成(chéng)品(pǐn)存货周转天数和应收账款平(píng)均回收期进(jìn)一(yī)步(bù)增加(jiā)。

  数(shù)据显示(shì),规模以上工业企业(yè)累计每百元营业收入中(zhōng)的(de)成(chéng)本为85.18元(3月为85.04元),同比增加0.88元(环比增加0.09元)。产成品存货(huò)周转天(tiān)数为20.80天(3月为20.60天),同比增加1.80天(tiān)(环(huán)比增加0.14天(tiān));应收(shōu)账(zhàng)款平均回收期为(wèi)63.10天(tiān)(3月为61.80天),同比增加8.60天(tiān)(环比增加(jiā)0.20天)。

  分所有制类型来看,外(wài)商及港(gǎng)澳台商和私营企(qǐ)业利(lì)润累(lèi)计同比降幅出现(xiàn)收窄,国有工业企业和股份制企业利(lì)润累(lèi)计(jì)同比降幅(fú)进一(yī)步扩大。

  其(qí)中4月国有工(gōng)业企业利润累计同比增长-17.9%(3月-16.9%,去年同期(qī)13.9%),外商(shāng)及港澳台商利(lì)润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长-16.2%(3月-24.9%,去年同(tóng)期-16.2%),私营企(qǐ)业和股份制(zhì)企业(yè)同比增长分别为(wèi)-22.5%(3月-23%,去(qù)年(nián)同期-0.6%)和-22%(3月-20.6%,去(qù)年同期(qī)10.7%)。

  上(shàng)游采选业中非(fēi)金属矿采选(xuǎn)、有色(sè)金属矿(kuàng)采选(xuǎn)的利润增(zēng)速表现较好,石(shí)油和天然气(qì)开采等(děng)其他行业(yè)的利润增速降幅依然(rán)较大。

  数(shù)据显示(shì),非金属矿采选、有色金属矿(kuàng)采选的增(zēng)速依然为正,分别收录10.8%(3月4.1%)、6.7%(3月(yuè)13.8%);石油和天然气开采、煤(méi)炭(tàn)开采和洗选、黑(hēi)色(sè)金属(shǔ)矿采选业、废物(wù)资源综合利用的增速为负,分别收录-6.0%(3月-4.8%)、-14.6%(3月-4.9%)、-42.8%(3月-46.9%)和-62.5%(3月-62.8%)。

  中游原材料加(jiā)工业和装备(bèi)制(zhì)造业的利润增(zēng)速出现明显分化。中游原材(cái)料加工(gōng)业的(de)利润(rùn)增速(sù)均为负(fù),尽管与上个月相比,利润增(zēng)速跌幅(fú)普遍收(shōu)窄(zhǎi),但依然是整体工(gōng)业企业(yè)利润增(zēng)速(sù)的主要拖累(lèi)。中游装(zhuāng)备制造业利润增速回升(shēng)幅度(dù)较大(dà),成为整(zhěng)体工业企(qǐ)业利润增速的主要(yào)拉动项。其中通用(yòng)设备制造(zào)、铁路船舶航空(kōng)航天(tiān)、电气机械及器(qì)材制(zhì)造、仪器仪(yí)表制造增幅延续上个(gè)月亮眼趋势,得益于国内汽车销售量的提升和汽(qì)车产业链出(chū)口强(qiáng)劲,汽(qì)车制造(zào)业的利(lì)润增速降(jiàng)幅(fú)由负转正,此外叠加去(qù)年同期基数较低(dī),汽(qì)车制(zhì)造业当月利润增(zēng)速高达20倍(bèi)。

  数据显示(shì),化学原料化学(xué)制品跌幅扩大,分别收录-57.3%(3月(yuè)-54.9%);有(yǒu)色金属冶炼加(jiā)工、专用设(shè)备(bèi)制造、石油煤炭及燃(rán)料加工、非金属矿物制品、黑色金属冶炼(liàn)加工、化学纤维制造、金属制品(pǐn)、计(jì)算(suàn)机通信和电(diàn)子设备跌幅收窄,分别收(shōu)录-55.1%(3月-57.5%)、-7.4%(3月-10.1%)、-87.9%(3月-97.1%)、-27.4%(3月-30.6%)、-99.4%(3月(yuè)-111.9%)、-65.0%(3月(yuè)-70.4%)、-16.1%(3月-19.8%)和-53.2%(3月-57.5%);仪器仪表制造、通用设备制造、铁路船舶(bó)航空航天、电(diàn)气机械及器(qì)材制造增幅依旧为正,并且(qiě)增速出现明显(xiǎn)回(huí)升(shēng),分(fēn)别录(lù)得9.6%(3月2.0%)、20.7%(3月(yuè)7.4%)、47.2%(3月39.0%)和30.1%(3月27.1%);值得一提的是(shì),汽车制造(zào)增幅由负转正,录得2.5%(3月-24.2%)。

  在价格水平、内(nèi)部需求、外部需求同时走弱的情况下(xià),下游(yóu)行业内部的利润增速反(fǎn)弹乏力(lì),文教工美体(tǐ)育(yù)娱(yú)乐(lè)用品、食品制造(zào)、纺(fǎng)织业、家具制造等多个行业的利润增速跌幅(fú)放缓,但依然(rán)为负;农副(fù)食品加工、纺(fǎng)织(zhī)服(fú)装(zhuāng)、服饰等多个(gè)行业的利(lì)润(rùn)跌幅继续扩大(dà)。往(wǎng)后看,价(jià)格水平、内部需求、外部需求转好(hǎo)速度较慢,这(zhè)也意味(wèi)着下游行业(yè)的利润增速向上爬坡的节(jié)奏大(dà)概率偏缓。

  数据显示,农副食品(pǐn)加工、纺织服装、服饰、皮毛羽(yǔ)和制(zhì)鞋、造纸及纸(zhǐ)制品(pǐn)和(hé)医药制造跌幅扩大,分别录(lù)得(dé)-36.3%(3月-18.4%)、-17.9%(3月-13.6%)、-26.7%(3月-25.7%)、-51.6%(3月(yuè)-46.0%)和-23.8%(3月(yuè)-19.9%);文教工美体育娱乐用(yòng)品(pǐn)、食品制造、纺织(zhī)业、家具制造和印刷和(hé)记录媒介(jiè)利润降幅放缓,但持续维持低位,分(fēn)别录得-6.7%(3月-15.9%)、-2.6%(3月-4.6%)、-30.2%(3月-34.0%)、-12.3%(3月-12.6%)和-15.6%(3月-19.9%);橡胶(jiāo)和塑料(liào)制品增速由负转正(zhèng),录得1.4%(3月-9.2%);烟草(cǎo)制品增速略有回落,4月录得6.7%(3月(yuè)9.0%);酒饮料(liào)和(hé)茶制(zhì)造利润增(zēng)速保持高位,4月为11.6%(3月(yuè)13.5%)。

  此外,公共(gòng)事业中的机(jī)械和设备修理(lǐ)、电力热力利润增速(sù)相对(duì)较(jiào)高(gāo),燃气生产和供(gōng)应利润增速降幅收窄。其中(zhōng)机械(xiè)和设备修理利润累计增速上升幅度较大,4月收录235.7%(前值为79.6%),电力(lì)热力利润累(lèi)计同比(bǐ)增速收窄(zhǎi),但(dàn)仍然保持高速增长,4月收(shōu)录47.2%(前值为47.9%),水生(shēng)产和供应增幅(fú)略有上升(shēng),收录5.8%(前值为(wèi)0.0%),燃气生产和供应降幅收窄,收(shōu)录-4.7%(前值(zhí)为(wèi)-8.2%)。

  总体(tǐ)而(ér)言,与上个月(yuè)相比,4月份公布的工业企业(yè)利润数据已(yǐ)表现出(chū)明显的探(tàn)底爬坡(pō)信号:一,营业利润累计增速爬升(shēng)的行业进一(yī)步增(zēng)多;二(èr),营业收入(rù)增速由负转正,营业利润增速降幅收窄(zhǎi)。郑州是哪个省的城市,郑州是哪个省的城市啊p>

  往后看,中游装备(bèi)制造业有(yǒu)望继续(xù)成为拉动工业(yè)企业利润增速回升的主要拉动力。汽车(chē)制造、 铁路、船(chuán)舶(bó)、航空航天(tiān)和其他(tā)运输设备制(zhì)造业(yè) 、通用(yòng)设(shè)备制造业、电气机械(xiè)及器材制造业、仪(yí)器仪表制造业、文教、工美、体育和娱乐用品(pǐn)制造业、橡胶和塑料制品业、电力(lì)、热力、燃气及水的生产和供(gōng)应业 。

  正如我们在《今年工(gōng)业企业利润增速能否转正?》中所言,当前正(zhèng)处于第6次工业企(qǐ)业利润(rùn)探(tàn)底阶段(从2000年(nián)开始计算),如果按最(zuì)近两次探底历史来演(yǎn)绎的话(huà),至少还要在负值区间爬坡7-8个月左(zuǒ)右的时(shí)间,预(yù)计工业(yè)企业利润增(zēng)速转正最早也需等到四季度(dù)。目前我(wǒ)国仍(réng)面临(lín)内需增长缓慢和外需疲弱的(de)“弱(ruò)复苏”阶段,这直接导致企业的(de)产能利(lì)用(yòng)率持续下滑。此外,叠加营(yíng)业成本(běn)高居不(bù)下导致的内部压力(lì),本轮(lún)工业企业利润增速反弹速(sù)度(dù)大概率较为缓慢。

  招(zhāo)商(shāng)宏观 | 中游装备(bèi)制造业利润(rùn)增速明(míng)显回升——4月(yuè)工业企业利润(rùn)分析

  招商宏观 | 中(zhōng)游装备(bèi)制造业利润(rùn)增速明(míng)显(xiǎn)回(huí)升——4月工业企业(yè)利润分析

  招商宏(hóng)观 | 中游(yóu)装备制(zhì)造(zào)业(yè)利(lì)润增速(sù)明显回升——4月工业企业利润分析

  风险提(tí)示(shì):

  内(nèi)需(xū)恢复力度低(dī)于预期。

  以(yǐ)上内容来自于2023年5月(yuè)27日的《中(zhōng)游装备制造业(yè)利润增速明(míng)显回升(shēng)——2023年4月工(gōng)业企业(yè)利润分析(xī)》报(bào)告(gào),报告作(zuò)者张(zhāng)静静、张一平(píng),联系(xì)人罗(luó)丹

未经允许不得转载:橘子百科-橘子都知道 郑州是哪个省的城市,郑州是哪个省的城市啊

评论

5+2=