4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修(xiū)复(fù)，外(wài)贸订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限。”申银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单(dān)排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压(yā)力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端(duān)利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分(fēn)地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发(fā)了(le)市(shì)场对于天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们(men)的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积下降和(hé)播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位(wèi)，而(ér)成品库存(cún)仍位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的(de)压力。但中长期(qī)内(nèi)需持续复苏(sū)的(de)逻(luó)辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度(dù)净签约(yuē)量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市(shì)场担忧国(guó)外(wài)棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力(lì)或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待(dài)观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造(zào)加工设备(bèi)，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年(虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌nián虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌)重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望(wàng)继续抬(tái)升(shēng)。

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