编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了(le)科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细分(fēn)赛(sài)道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛(sài)道中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在(zài)公募基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求(qiú)组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公(gōng)布的(de)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了(le)上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式(shì)出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的(de)明星基金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季(jì)报(bào)十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看(kàn)，这(zhè)一季其(qí)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复(fù)后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他(tā)的(de)最爱，不过(guò)他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年(nián)作为核(hé)酸检测机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源(yuán)产业股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产品是(shì)三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的(de)重仓股(gǔ)银(yín)邦(bāng)股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有(yǒu)分布(bù)式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还(hái)能维(wéi)持较(jiào)长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到(dào)行业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业的终局如大(dà)部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内(nèi)回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一(yī)的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月(yuè)的(de)中泰元和价值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)持(chí)有的(de)收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产是(shì)我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的(de)公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数(shù)的(de)深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率(lǜ)全(quán)部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低(dī)估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前(qián)一季的(de)前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业(yè)能(néng)在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要(yào)，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基(jī)于美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对(duì)于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可持续性(xìng)保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回(huí)报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第(dì)一季(jì)度(dù)他(tā)在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中新进的(de)公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合(hé)力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别而上，看重公司基(jī)本面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的(de)郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去(qù)银河和美(měi)生活还(hái)有(yǒu)较强的(de)新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一季度(dù)新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合(hé)同的配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主题继(jì)续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济和(hé)新的(de)信息技(jì)术应(yīng)用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济(jì)的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公(gōng)司力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中就有近期(qī)大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的(de)年(nián)内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济(jì)结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大(dà)量投资机(jī)会(huì)，在(zài)策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同(tóng)主题范围内的科技(jì)创新和(hé)受益于(yú)国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，他(tā)目前在管的基金(jīn)年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报(bào)来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于(yú)房(fáng)地(dì)产的第二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的(de)产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在(zài)其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装备(bèi)。同时作为(wèi)成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难(nán)有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的(de)基(jī)金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管(guǎn)理时间最(zuì)长的(de)军(jūn)工(gōng)安全(quán)混合(hé)为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看(kàn)，明(míng)显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用(yòng)复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较(jiào)高的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别