AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试(shì)水人(rén)工智(zhì)能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司尝试以AI试(shì)水投资者关系(xì)管理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基(jī)金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于短期人工(gōng)智能极(jí)致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试(shì)水

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分(fēn)内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对各个行业的改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续(xù)发展，以及新能源开发和利用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的健康、可(kě)持(chí)续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人(rén)隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的(de)同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领域(yù)的(de)创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一(yī)季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业。数字化的(de)核心逻辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的核心在于效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他(tā)针对半导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化时，表示其(qí)本质是(shì)利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计(jì)算(suàn)、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期(qī)向上(shàng)的类消费行业(yè)，在美国(guó)是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然处于产业(yè)的早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越(yuè)来(lái)越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字(zì)化(huà)将会(huì)和人工智能深度融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次利用人工智能完成季(jì)报，也显示(shì)出人工智能确(què)实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生(shēng)活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通(tōng)过(guò)百度智能云接入文(wén)心一言能(néng)力，致力(lì)于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智(zhì)能(néng)成为一季度市场热点，不(bù)少(shǎo)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选择了积极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除了科(kē)技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看出，该基金一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是(shì)受益于(yú)人工(gōng)智能的(de)计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵(guì)重(zhòng)表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的(de)三(sān)大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数(shù)字化(huà)、新能(néng)源、互(hù)联网平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最(zuì)重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明(míng)确看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的(de)历(lì)史底部(bù)的位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化(huà)等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对(duì)标国际也(yě)还有巨大成(chéng)长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期(qī)的(de)序幕，带(dài)来以十年为维度的(de)产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业(yè)绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计(jì)算机为代表的科技板(bǎn)块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能(néng)和可再生能源将构(gòu)成未来社(shè)会的基石(shí)。在当下，随着经(jīng)济的企稳和(hé)新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的(de)人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等(děng)板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块唐山大地震和汶川大地震哪个严重也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)维持了(le)较高仓(cāng)位，对(duì)人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年(nián)年末的(de)0持(chí)仓(cāng)，直接(jiē)买到了十(shí)大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活(huó)在一季度也(yě)进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工比例(lì)，目(mù)前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的(de)原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济(jì)发展模式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发(fā)展的核(hé)心在于全要素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人(rén)工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多样化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工(gōng)程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是未来具有成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信基金权益(yì)投(tóu)资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季度(dù)继续调整了行业(yè)配置(zhì)，降低了制造(zào)业、大金融地(dì)产(chǎn)行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是重点布局了人工(gōng)智能(néng)技(jì)术创新带来的相关产业趋势机(jī)会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理对AI保留了(le)一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中表达了对(duì)人工(gōng)智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板块(kuài)走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为(wèi)本次的(de)人工智能的应用领域得到了极(jí)大的拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的通(tōng)用(yòng)性(xìng)。这(zhè)属(shǔ)于科(kē)技史上的一次重大创新，未来多(duō)个行(xíng)业将极大受(shòu)益于这一技(jì)术(shù)的应(yīng)用和普及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加(jiā)重视这一领域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一(yī)季度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家(jiā)安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年(nián)市场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大(dà)模型技(jì)术，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大(dà)、更(gèng)持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机(jī)、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分成长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能(néng)源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为，就如(rú)同去年(nián)三季(jì)度(dù)半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造(zào)就(jiù)了难得的机会(huì)。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会(huì)积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会(huì)努(nǔ)力在火(huǒ)热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局(jú)了不少人工智能相关(guān)的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在的配(pèi)置大(dà)概(gài)率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少(shǎo)声音说这次不一(yī)样，交易占(zhàn)比创新高(gāo)代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)的确立，但我们还是(shì)认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是(shì)AI相关(guān)板块(kuài)，这在今年初(chū)是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？市场当前(qián)认为的(de)受益(yì)环节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度(dù)，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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