金(jīn)融界4月(yuè)21日消息 自国家统计局4月(yuè)11日发布3月份物价(jià)数(shù)据后，近日关于所谓“通缩”的话题(tí)就(jiù)不绝于耳。摩根斯坦(tǎn)利中国首席经济学家(jiā)邢自强今天在CMF演讲(jiǎng)称，现阶(jiē)段低通胀(zhàng)可能是我们的优势(shì)，至(zhì)少给决(jué)策层提(tí)供了充(chōng)足的政策空间，无(wú)需担忧(yōu)通胀掣肘。

　　低通胀(zhàng)形势可能(néng)是一(yī)种(zhǒng)优势

　　而我们(men)从疫情中复苏(sū)走过3个月，并且没有采取强刺激，更多靠内生(shēng)动力，由于我们(men)产能充(chōng)裕，供给端(duān)恢复略(lüè)快于需求端，通胀(zhàng)暂时起不来，有利于(yú)物价相(xiāng)对温和的(de)水平。

　　邢自强以欧美发(fā)达国家(jiā)举例，疫情之后货(huò)币(bì)政策强刺激，带来高通(tōng)胀(zhàng)后(hòu)果不得不进行加息，而矫枉(wǎng)过正的加(jiā)息过(guò)程又带来银行业震荡。在他看来，现阶段低(dī)通胀(zhàng)可能是(shì)我们的优(yōu)势，至(zhì)少(shǎo)给(gěi)决策(cè)层提供了(le)充足(zú)的政策空(kōng)间，无需(xū)担忧通(tōng)胀(zhàng)掣肘。

　　他认为，对于近(jìn)期中国通胀水(shuǐ)平较(jiào)低可以看得更乐观一些，不必担心中国会(huì)陷入(rù)长期(qī)的(de)需求低迷。

　　关于就(jiù)业，邢自强(qiáng)也(yě)指出，这也是一个滞(zhì)后指标(biāo)，不会率先好转，需要经济环境(jìng)有明显改(gǎi)善、企业感到盈利、订单(dān)有比较(jiào)强的转机，才(cái)会慢(màn)慢扩张、扩(kuò)产和招聘。服(fú)务业率先(xiān)复苏，就业为什(shén接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思)么也没有特别(bié)明显改善(shàn)？邢(xíng)自强指出(chū)，现(xiàn)在还处于经(jīng)济修复(fù)阶段，疫情前正(zhèng)常年份(fèn)服务业能(néng)创造800万个就(jiù)业岗位，但(dàn)是21年(nián)、22年服务业只创造了(le)100万个岗位，两年(nián)加(jiā)起来少创造了约1300万个岗位。“这是一种隐形的失业，现在服务业(yè)仅仅是恢复到(dào)2019年的(de)水平，要(yào)恢(huī)复到原来的(de)轨迹(jì)上需要(yào)时间。”

　　邢(xíng)自强分析，就业(yè)相对低(dī)迷是有原因的，跟感受到的服务业在回升并不矛盾，“回升只是补上去年底的坑，还(hái)没有回到(dào)潜在增速上，只有(yǒu)回到(dào)潜在增速上才能够(gòu)逐步消化之(zhī)前积压的潜(qián)在失业。”邢自强判断，服(fú)务性行(xíng)业可能(néng)要逐季恢(huī)复，大概在今年(nián)底回到疫情前的增长轨迹。

　　统计局、央行纷纷强调没有通缩(suō)

　　4月11日国家统(tǒng)计局公布3月物价数据显示，3月(yuè)CPI（居民(mín)消费价格指数(shù)）同比增长(zhǎng)0.7％，比上(shàng)月回落(luò)0.3个(gè)百分点，PPI（工业生产者出(chū)厂价格(gé)指(zhǐ)数）同比下降(jiàng)2.5％，同比降幅比上月扩大(dà)1.1个(gè)百分(fēn)点。CPI和PPI同(tóng)比增速双双回落，一季度新增贷款却创纪录，引(yǐn)发了关于通缩的讨论。

　　央行(xíng)：金融数据领先(xiān)于(yú)经济数据，反映出供需恢(huī)复不匹配现状(zhuàng)

　　4月20日下午，央行举行2023年一季度(dù)金(jīn)融(róng)统计(jì)数据有关情(qíng)况新闻发布会(huì)。央(yāng)行货币政策(cè)司(sī)司长(zhǎng)邹澜回应称，我国(guó)不存在长期(qī)通(tōng)缩或通(tōng)胀的基础。

　　邹澜表(biǎo)示，对(duì)“通缩”提(tí)法要合(hé)理看待，通(tōng)缩一般具(jù)有物(wù)价水平(píng)持续负增长、货币供(gōng)应(yīng)量持续下降的特征(zhēng)，且常(cháng)伴随(suí)经济(jì)衰退(tuì)。当前(qián)我国物价仍在温和(hé)上涨，M2（广义货币(bì)供应量）和(hé)社融增长相对较(jiào)快，经(jīng)济运行持续(xù)好转，与(yǔ)通缩有明显区别。

　　近期的物价回落是因为经济(jì)基本面和高(gāo)基数等因素。邹澜进一(yī)步解释，一方面，供给能力较强。在稳(wěn)经济一揽子政策有力支持下，国内生产(chǎn)持(chí)续加快恢复(fù)，物流畅通保障(zhàng)到位(wèi)，特(tè)别是“菜篮子”“米袋(dài)子”供给(gěi)充足。另一方面(miàn)，需求恢复较慢。疫情(qíng)伤痕效应(yīng)尚未消退，消费意愿尤其(qí)是大宗消费需求回升需要时间。

　　此外(wài)，基(jī)数效应也有所(suǒ)影响(xiǎng)。邹澜进一(yī)步指出，去年3月国际(jì)油价暴(bào)涨和(hé)国内鲜(xiān)菜价(jià)格反(fǎn)季节上涨，也(yě)带来高基数扰(rǎo)动。货币信贷较快(kuài)增长与物价回落并存，本质上受时滞(zhì)影响。稳健(jiàn)货币(bì)政策(cè)注重从(cóng)供给侧发力，去年以来支持(chí)稳增长力度(dù)持续加大，供(gōng)给(gěi)端见效较快。但(dàn)实体经济(jì)生产、分配、流通、消(xiāo)费等环节的效应传导有一个(gè)过(guò)程，疫(yì)情反复扰动也使企(qǐ)业和居民信心(xīn)偏弱，需求端存有时(shí)滞(zhì)。总体看，金融(róng)数据领先于(yú)经济数据，实际上反映出供需恢(huī)复不匹配的现(xiàn)状。