近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多因(yīn)素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心(xīn)不(bù)足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳(ào)洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增(zēng)长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年(nián)来的(de)最(zuì)高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行(xíng)。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局(jú)公布的房(fáng)屋新(xīn)开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明(míng)显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏(hóng)观支(zhī)撑(chēng)不(bù)足(zú)，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需(xū)关系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将需求(qiú)压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落(luò)地(dì)的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而(ér肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内)下游钢材需(xū)求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成功？冯(féng)艳(yàn)成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的(de)是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化(huà)利润会因为地区(qū)、设备区(qū)别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价(jià)的承受能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下(xià)半月以(yǐ)来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较(jiào)低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期(qī)内有收缩(suō)趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重(zhòng)新定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致期(qī)货(huò)和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得继续(xù)杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋(qū)于宽松(sōng)的预期未(wèi)变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二(èr)是(shì)终端需求存疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依(yī)然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能(néng)因(yīn)素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易(yì)跌难(nán)涨。

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