尽管周五(wǔ)大幅(fú)反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大(dà)概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢(féng)低加仓是(shì)最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅(fú)度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今(jīn)年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考(kǎo)历史的(de)调整(zhěng)时间和幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调整(zhěng)并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情(qíng)，春季(jì)躁(zào)动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看(kàn)，每(měi)年四月份到九、十月份期(qī)间会有(yǒu)一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了(le)2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下(xià)旬(xún)六(liù)月(yuè)初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预(yù)计，基本在(zài)一季报披露(lù)结束后，假设按(àn)此速度再调整一段(duàn)时(shí)间，估计在(zài)5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)或由计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预(yù)期的AI赋能(néng)消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集(jí)披露期结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控等大产业趋势(shì)以(yǐ)及政(zhèng)府支持(chí)力度进一步加大(dà)、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入盛夏(xià)攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考(kǎo)虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照(zhào)历(lì)史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的(de)到(dào)来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议(yì)关注短期(qī)维(wéi)度业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预期的部(bù)分消费(fèi)板块，电子行(xíng)业有望体现出(chū)相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于(yú)AI服务(wù)器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器(qì)，广发策略(lüè)认为(wèi)，77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力载体和基础(chǔ)。数据量和(hé)算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的(de)量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在(zài)研报(bào)中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越广，对(duì)于(yú)算(suàn)力的需求将呈(chéng)现(xiàn)指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替(tì)代速度加(jiā)快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前(qián)述光通信重要环节，相关公司(sī)将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器(qì)件核心供应商天孚通信(xìn)；国(guó)产光芯(xīn)片领军企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器的需求日益(yì)增加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端(duān)设备打开新成(chéng)长空(kōng)间。77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023trong>此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能(77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023néng)消费(fèi)电子(zi)趋势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注(zhù)消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设(shè)备及服(fú)务器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务(wù)器(qì)产业链，包括工(gōng)业富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭(xù)电(diàn)子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山精密等。