财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波(bō)久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳(wěn)四个(gè)交(jiāo)易日后价格(gé)连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛(shèng)新锂能一(yī)度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是(shì)上海车展有望带动购(gòu)车(chē)需求预期(qī)的提(tí)振。乘(chéng)联(lián)会秘书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消费者感受到汽(qì)车消费的(de)火热，提(tí)升消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)，也(yě)提(tí)振士气。国泰君安表示(shì)，此前(qián)车企大幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者(zhě)对(duì)电动车的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始(shǐ)预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价格已经(jīng)逐渐稳定(dìng)，且在谈(tán)价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续(xù)稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看(kàn)，国内动力(lì)电池(chí)厂商清库(kù)存工(gōng)作或(huò)到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存(cún)水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的(de)情况(kuàng)看，一些电池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份的排产预(yù)计将(jiāng)环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企业由(yóu)于(yú)前期基数较低，环(huán)比增(zēng)幅更(gèng)是(shì)高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会全面恢(huī)复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一(yī)方面(miàn)需要观察下游库存状况，另一方面还需要看终端需(xū)求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士(shì)此前(qián)对财联(lián)社(shè)记(jì)者表示(shì)。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度开(kāi)始(shǐ)便启动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措，这一(yī)举措在一季度实(shí)际上(shàng)已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目(mù)前库(kù)存(cún)已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池(chí)库存(cún)，有业(yè)内(nèi)人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续(xù)将根(gēn)据公司(sī)规划(huà)，逐步进行补货。作为(wèi)锂电(diàn)产业的(de)风向标，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库(kù)存金额(é)已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环(huán)比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和(hé)库存水平，两(liǎng)项关键的(de)指(zhǐ)标也(yě)构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库(kù)存水平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不(bù)到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议(yì)。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度大(dà)会上，中国(guó)汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内(nèi)动力电池行业仍然存在一些问题(tí)，包括电池(chí)产业链分(fēn)工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是正(zhèng)常的(de)现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当(dāng)涨价是(shì)正常(cháng)现象，行(xíng)业要以(yǐ)之前大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价值链的合理(lǐ)分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近期对锂盐(yán)价格未来走势进行预判(pàn)并(bìng)阐述(shù)具体逻(luó)辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格反弹为(wèi)信号(hào)，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩产(chǎn)迅速从(cóng)而(ér)在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间(jiān)。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清库(kù)存阶(jiē)段(duàn)。从(cóng)上游材料价格变化(huà)来(lái)看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包(bāo)括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业(yè)拐(guǎi)点的(de)另一关键指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂商的(de)库存(cún)也已经逐(zhú)步恢(huī)复至健康(kāng)水平。据高工锂电了解(jiě)，目前(qián)中游(yóu)电池厂商库存(cún)水位回退，此前(qián)部分电池厂商暂(zàn)停(tíng)的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电(diàn)池(chí)厂商和下游车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市(shì)场表现上(shàng)看(kàn)，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要来自车市(shì)的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步(bù)攀(pān)升并且回暖速(sù)度超(chāo)过(guò)往年。随着二三季(jì)度(dù)到(dào)来，车市逐(zhú)渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度采购(gòu)谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会(huì)有回涨的(de)空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮(lún)碳(tàn)酸锂价格的暴(bào)涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商(shāng)对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的(de)供给情况更(gèng)加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)在价格(gé)谈判上会更加(jiā)谨慎。同时(shí)电池厂(chǎng)商一(yī)体化(huà)带来的(de)碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的(de)议(yì)价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推(tuī)进电池回收布局(jú)，来自终端材料回(huí)收(shōu)的产能(néng)也在(zài)稳步爬(pá)坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁(níng)德时(shí)代的(de)宜春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过复杂(zá)的产业调整过程之后(hòu)，整个(gè)锂电产(chǎn)业的运作模式正从(cóng)“大(dà)开大合”的(de)波浪(làng)式变得更为(wèi)平滑。从原材料到电(diàn)池(chí)，再(zài)到(dào)下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更(gèng)加(jiā)平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需(xū)求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预(yù)期下跌并不(bù)是(shì)一个下(xià)游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材料(liào)的价格下(xià)跌过快(kuài)，但这并不(bù)为业(yè)内人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当前20万元(yuán)不到(明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的dào)，价(jià)格(gé)跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也(yě)从(cóng)2022年(nián)第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价格下降周期(qī)中获(huò)得更多市场份额，行(xíng)业(yè)将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是(shì)最(zuì)近两年追高入局的新公(gōng)司，则(zé)面(miàn)临停产(chǎn)乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这(zhè)一轮(lún)价格下降长期利好中国最大(dà)的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们(men)去年的(de)净利(lì)润都(dōu)超(chāo)过200亿(yì)元，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂(lǐ)业净利(lì)润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承(chéng)受价格(gé)下跌和(hé)可能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两家公司(sī)也有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采(cǎi)成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球最低(dī明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的)水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司(sī)能以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿(kuàng)国(guó)际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的(de)分销权或(huò)开采权(quán)，交易(yì)价格也需要(yào)通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价定期调整。但能获得上(shàng)游更低成(chéng)本的资(zī)源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并(bìng)不是(shì)一个下游获利，上游承(chéng)压(yā)的简单(dān)故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代(dài)理论(lùn)上会受益，但锂价的超预(yù)期(qī)下(xià)跌，使宁德时代今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年(nián)5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很(hěn)有可(kě)能(néng)一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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