在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者(zhě)关注二级市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热(rè)情(qíng)在风险提(tí)示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚(yà)太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的(de)净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求的(de)情(qíng)况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当前的(de)价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回(huí)归到指数(shù)正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回归的过(guò)程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲(máng)目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日(rì)本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回流日(rì)本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机(jī)制(zhì)。在这(zhè)一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票(piào)回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣布回(huí)购(gòu)；四是近(jìn)期部分(fēn)利好消息带动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股(gǔ)市的(de)整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提(tí)示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外(wài)投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对(duì)偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧相关市场熟(shú)悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以(yǐ)上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的(de)医(yī)药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受到资(zī)金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成分股净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关(guān)注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局(jú)会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配(pèi)套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变(biàn)，新(xīn)能源(yuán)及人(rén)工(gōng)智能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利(lì)，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金份额(é)流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流(l偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧iú)出超(chāo)过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的(de)板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流(liú)出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽(suī)然部(bù)分(fēn)热(rè)门主题行业(yè)的资金出(chū)现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来(lái)看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等(děng)行业(yè)。

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