财(cái)联(lián)社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一个(gè)重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告(gào)称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的(de)委员会一致投(tóu)票通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有(yǒu)出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的(de)市场(chǎng)参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次(cì)级债的持(chí)有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券(quàn)是否构成(chéng)借款资(zī)金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发(fā)了(le)大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融(róng)市(shì)场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等于参考(kǎo)资(zī)产的(de)面(miàn)值减去违(wéi)约后(hòu)的市(shì)场价(jià)值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地(dì)区(qū)是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好; line-height: 24px;'>孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优先级(jí)债务和次(cì)级债CDS。孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好p>

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周(zhōu)，瑞(ruì)银公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提(tí)交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的(de)损失(shī)将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收(shōu)购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合(hé)并交(jiāo)易完(wán)成后加(jiā)入瑞银(yín)集团的(de)董事(shì)会，同时(shí)在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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