今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对于基金的发(fā)行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源产业(yè)等多维度服务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市(shì)公(gōng)司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时(shí)对(duì)外发布(bù)基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别基金均设置20亿元(yuán)的(de)首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值发现，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看好央(yāng)企股东回报ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也(yě)比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市场上也(yě)存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预(yù)计此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战(zhàn)的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基(jī)金(jīn)，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各(gè)大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多(duō)家机构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机(jī)构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促(cù)进市场资(zī)源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革(gé)指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市(shì)场的(de)价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值层面的各(gè)类因素(sù)做进(jìn)一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在(zài)新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升(shēng)；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩(jì)为央国(g狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别uó)企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来(lái)央(yāng)国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回(huí)升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过(guò)往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的(de)需(xū)求。在中国(guó)特色(sè)估值体系的(de)推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数(shù)由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题(tí)上市(shì)公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机(jī)械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对(duì)于主流指数表现出更低的(de)估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择(zé)网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规(guī)模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家公司后续(xù)将安排(pái)做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金(jīn)经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证(zhèng)红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一(yī)轮了，板块(kuài)持(chí)续性如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍(réng)处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估(gū)值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的(de)对外(wài)观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是(shì)央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行(xíng)情(qíng)有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情。

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