复盘今年(nián)以(yǐ)来行情，中特估行情带动央国企上市公(gōng)司价值重估，同时，其也催化多个相关板(bǎn)块和个(gè)股迎来上涨行情。截至5月12日收盘，不计(jì)算(suàn)年内(nèi)上市(shì)新股，A股(gǔ)整体平均上涨近6.16％，中位数(shù)涨(zhǎng)幅近2.39％，而国有企业个(gè)股平均(jūn)上涨(zhǎng)近(jìn)9.61％（中(zhōng)位数涨幅近5.45％），非国有企(qǐ)业个(gè)股(gǔ)平均涨幅则近4.83％（中(zhōng)位数涨幅近1.27％），其中，外资(zī)及(jí)合资企(qǐ)业仅上涨近(jìn)3.79％。

　　分(fēn)板块（申万(wàn)一(yī)级(jí)）来(lái)看(kàn)，年内涨(zhǎng)幅居(jū)前的国企股中，传媒、计算机、通信、家用(yòng)电器、建筑装饰板块(kuài)个股均值涨幅相对居前，而基(jī)础化工、食品饮(yǐn)料、商贸(mào)零售(shòu)、轻工(gōng)制造、美容护(hù)理板块个股(gǔ)则表现不佳。若分细分板块（申万二级）统(tǒng)计(jì)，平(píng)均(jūn)涨幅居前的方向(xiàng)为出(chū)版、影(yǐng)视院(yuàn)线、计(jì)算(suàn)机设备、养殖(zhí)业、数(shù)字媒(méi)体板块，而旅游零售、酒(jiǔ)店餐饮(yǐn)、橡胶、能源金属、电池板块个(gè)股平均跌幅(fú)居前(qián)。

注：分板块统(tǒng)计国(guó)企股年内涨跌幅均(jūn)值

　　行情内部轮动分化，关注景气低估(gū)方向

　　随着中特估行(xíng)情发酵月余，部(bù)分高位人气股近期(qī)也有所(suǒ)调(diào)整，仅以本周（5月8日至12日）行情统计，上海电影(yǐng)、新(xīn)华(huá)文轩、中铝国际等多股回调近(jìn)20％。从资金面来看，作为市场“聪(cōng)明钱”的(de)北向资(zī)金近两(liǎng)日（5月11日至12日）也一别此前连(lián)续6日加(jiā)仓而减持，不过，具体个(gè)股方(fāng)面，仍(réng)有(yǒu)不少个股获(huò)逆市(shì)加仓，其中(zhōng)，中国(guó)中(zhōng)铁、中国石化、片仔癀、中国石(shí)油(yóu)、设计总院本(běn)周累计(jì)加仓均在3亿元以(yǐ)上。

　　山西(xī)证券近日研报(bào)指出，现有的“中特估”概念引(yǐn)发(fā)的估值修复仍在(zài)演绎。短期行(xíng)情在热点题材上体(外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红tǐ)现(xiàn)出较高的(de)赚钱效应。长期在国企改革的深度(dù)价值挖(wā)掘方面仍有较(jiào)大增(zēng)长空(kōng)间。结合(外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红hé)政(zhèng)策方向来看，未来的投资(zī)机会主要围绕以下(xià)方向：

　　1）资源整合型：关注(zhù)央企战略性重组和专(zhuān)业(yè)化整合，以及存在(zài)优质资产注入上市平台或重(zhòng)组预期的板块和(hé)标的，如军工、交运(yùn)等。

　　2）基本面改善型(xíng)：此前基本(běn)面较(jiào)弱，但(dàn)因行(xíng)业景(jǐng)气、周(zhōu)期(qī)上行等(děng)原因，近期有所改善，并有望持续向好(hǎo)，如(rú)建筑和(hé)船舶制造等。

　　3）价值(zhí)重估(gū)型：此(cǐ)前估值明显偏低，但(dàn)是受益业(yè)务(wù)预期(qī)与估(gū)值(zhí)逻辑(jí)变化，催生重估(gū)行情，如公共(gòng)事业领域(yù)与三(sān)大通信运营商等。重点关(guān)注行业：船舶(bó)、建筑、军工、公共事业(yè)、交运和通(tōng)信。

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