近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来(lái)进(jìn)行调侃式(shì)的比喻(yù)，让其感到不(bù)适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布(bù)通报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰(qià)当言论引发的风(fēng)波(bō)中，《科创板日报(bào)》记(jì)者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成(chéng)为了备受(shòu)资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股(gǔ)后(hòu)，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资，对(duì)外(wài)投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺(yì)术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手(shǒu)可热的(de)行业，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部(bù)之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押(yā)宝这一赛道(dào)，《科(kē)创板日报》记者整理(lǐ)公开信息(xī)发现，笑果文化(huà)于2016年至(zhì)2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入(rù)股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族(zú)网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资(zī)，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山(shān)资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的(de)战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资(zī)本和游族(zú)网络对笑果(guǒ)文(wén)化最为(wèi)青睐，8轮(lún)融(róng)资中一共投了(le)4次，游族(zú)网络更是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文(wén)化走向扩张的关键一子，今年(nián)4月，位(wèi)于北(běi)京东城区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是(shì)笑果工(gōng)厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第(dì)四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，笑(xiào)果(guǒ)文化对外投(tóu)资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒(bàng)文(wén)化传媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海青(qīng)豆结冰文化传(chuán)播有限公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦(yuè)信(xìn)息技术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权(quán)也发生了(le)变更。2021年(nián)11月，笑作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出果演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果文(wén)化、郭(guō)凌(líng)虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业(yè)类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中国香港(gǎng)注册(cè)。

　　此前曾有业(yè)内(nèi)人士(shì)猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了对(duì)笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚从网上(shàng)看到本次出事，此前脱口秀(xiù)行业(yè)在国内(nèi)处于快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而(ér)在该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大(dà)会》在年(nián)轻人(rén)圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就(jiù)是一(yī)种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边大笑(xiào)一边(biān)反思(sī)的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人(rén)认为(wèi)，出于节目效(xiào)果可能需要张狂和外向一(yī)些，但公(gōng)众(zhòng)场合(hé)下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意(yì)把握分寸，尤其涉及到(dào)国(guó)家政治和解放军形象等(děng)严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯(kěn)定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，笑果文(wén)化(huà)的(de)业(yè)务和腾讯(xùn)关联颇深(shēn)，资料显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资(zī)有限公(gōng)司(sī)为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划人及编(biān)剧的(de)李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯视频出品，企(qǐ)鹅(é)影视(shì)和笑(xiào)果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化(huà)相关人士去年称，受众面最广的是线(xiàn)上长视(shì)频业务，如《脱口秀(xiù)大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大(dà)会》和(hé)《脱(tuō)口秀反跨年(nián)》等以跟腾(téng)讯(xùn)合作的(de)长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分(fēn)之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上的(de)发(fā)展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国(guó)内的发(fā)展(zhǎn)历程(chéng)要(yào)短得多也快得(dé)多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收(shōu)视(shì)榜(bǎng)与网络热(rè)议(yì)话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资本也闻风(fēng)而至。财(cái)联(lián)社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明(míng)星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资(zī)投了(le)罗永浩(hào)旗(qí)下的思维造物，乐游(yóu)资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合(hé)一集(jí)团投(tóu)了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及(jí)以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注也(yě)有些(xiē)后劲不足，2021年(nián)之后，市场(chǎng)上暂(zàn)无新(xīn)的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本(běn)市场(chǎng)的(de)反(fǎn)应与高(gāo)速增长的市场(chǎng)似(shì)乎(hū)并(bìng)不(bù)匹配。据《中国脱(tuō)口秀(xiù)行业发展趋势(shì)分析与(yǔ)未(wèi)来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为(wèi)何却逐渐远离了这一(yī)赛道(dào)？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心(xīn)原因在(zài)于(yú)，资(zī)本的投资(zī)逻辑天(tiān)然(rán)是(shì)确(què)定性和(hé)可复制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)却具有(yǒu)巨大的不确(què)定性和不可复制性。演(yǎn)员的不确定性、创(chuàng)作的不确定性(xìng)、观(guān)众审美的不确定性，以及(jí)踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临(lín)巨大(dà)的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱口(kǒu)秀行业未(wèi)来想要可(kě)持续发展，就(jiù)需要(yào)拥抱监管，在合法合规(guī)的(de)底线之上(shàng)，不断运营爆(bào)款，激活创作，带(dài作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出)动整个行业的(de)上线，这(zhè)才是这个行业可持(chí)续、良(liáng)性发(fā)展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为大(dà)文娱行业中的一员，和(hé)这个行业中的其余行(xíng)业(yè)一样（如影视(shì)剧作、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受资(zī)本市(shì)场(chǎng)冷遇的原因。

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