大家好，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区(qū)都(dōu)没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总书(shū)记习(xí)近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在(zài)以习近平(píng)同志为核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，2024年房价会继续下跌吗各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发(fā)展(zhǎn)，更(gèng)好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防(fáng)控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢2024年房价会继续下跌吗(huī)复，经济(jì)发(fā)展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支(zhī)持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步(bù)推进(jìn)城中村(cūn)改(gǎi)造和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国(guó)银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假(jiǎ)期(qī)国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部(bù)队(duì)及时采取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤，其(qí)工(gōng)作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)佩斯(sī)科(kē)夫称(chēng)，乌克兰(lán)无(wú)人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地(dì)点采取回应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对(duì)无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人(rén)机袭(xí)击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和外(wài)部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资者对经济(jì)的(de)预期(qī)将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个(gè)层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同(tóng)比和(hé)高频数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行业(yè)风险不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中(zhōng)一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且在(zài)二(èr)季度有(yǒu)望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估(gū)值(zhí)水平不(bù)高仍处于(yú)历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期(qī)间的事件性(xìng)因(yīn)素影响可(kě)能有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍(réng)大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布(bù)局机会；短期结(jié)构上关注(zhù)在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链(liàn)中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济(jì)是全(quán)年主线，后续(xù)或依据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科(kē)技和大(dà)宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成(chéng)为未来(lái)经济增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一(yī)前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五2024年房价会继续下跌吗一”假期(qī)间(jiān)全(quán)球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国(guó)内服务消费大幅(fú)回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风(fēng)险(xiǎn)不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市(shì)第(dì)一(yī)年中的(de)战术(shù)性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济(jì)指标和(hé)预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤(chè)整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了(le)2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的(de)下(xià)降。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情(qíng)后第一(yī)个季度经济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们(men)或(huò)已正站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结(jié)束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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