在投(tóu)资日(rì)经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机(jī)构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　提(tí)示(shì)高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)波(bō)动较(jiào)大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者(zhě)关注二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品的表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不到(dào)2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加(jiā)产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢(yì)价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看，今年(nián)年初(chū)以来日本(běn)股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一(yī)是随(suí)着美联储加息预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏(sū)和(hé)去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部(bù)分低估(gū)值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期(qī)部(bù)分利(lì)好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示短期(qī)过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示(shì)投(tóu)资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉(xī)程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高(略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流(liú)入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来(lái)净流入资金最多的是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入(rù)资(zī)金165亿元，位略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音居(jū)行业(yè)首位(wèi)。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表(biǎo)示(shì)，随着前期(qī)创业(yè)板50指数(shù)的回调(diào)，当前估(gū)值已来(lái)到(dào)30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技(jì)自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施(shī)建设(shè)和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视(shì)通用人(rén)工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将(jiāng)是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的(de)创业板持续受益于(yú)政策红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外(wài)，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行(xíng)业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍(réng)持(chí)续偏(piān)高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议(yì)继续关注资金合力(lì)最强的人工(gōng)智(zhì)能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积(jī)极关(guān)注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网和传媒等行(xíng)业。

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