财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道(dào)的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基(jī)金经理选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了(le)这一点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机(jī)和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季(jì)度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合(hé)一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩(suō)影(yǐng)。从(cóng)各位(wèi)知名(míng)基金经理调(diào)仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深(shēn)信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前招商证券研(yán)报称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的(de)临(lín)界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安全(quán)距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图(tú)低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金(jīn)成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报(bào)中(zhōng)也(yě)证(zhèng)实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于(yú)新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合(hé)前十大重仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的(de)是光(guāng)伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间段(duàn)，新能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我们对(duì)美国管得了比尔盖茨吗于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会(huì)在全(quán)市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性来(lái)的时候，无论是基(jī)金经理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实(shí)都是(shì)无法承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一(yī)个行(xíng)业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认(rèn)，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大(dà)模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到(dào)各个领(lǐng)域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其(qí)中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出美国管得了比尔盖茨吗(chū)，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资(zī)策略会(huì)上(shàng)提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是很多科(kē)技(jì)股在过去几年其(qí)实没有(yǒu)太(tài)多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期(qī)要(yào)见底，本身今年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二(èr)季度可能(néng)会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多数的(de)投资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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