一度被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资(zī)者(zhě)逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越来越被普通个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票(piào)占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额(é)也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的(de)一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会(huì)又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的(de)难(nán)度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大(dà)量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透(tòu)明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步(bù)获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个(gè)人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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