昨天深(shēn)夜(yè)，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响联(lián)储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利(lì)率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务(wù)上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价(jià)格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的(de)两年期美(měi)债收(shōu)益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法第14修(xiū)正案(àn)来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增(zēng)加(jiā)政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济(jì)保(bǎo)持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策(cè)方面已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多(duō)与做(zuò)太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他(tā)上述提(tí)到的观点及(jí)其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货(huò)币政策应(yīng)进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利(lì)率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓(cāng)交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的(de)影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点(diǎn)火投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低(dī)成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯碱的供(gōng)需(xū)结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的(de)方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月(yuè)及4月的数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看(kàn)，部分(fēn)市场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了(le)二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否能带(dài)来(lái)现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待(dài)的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下(xià)游(yóu)的(de)原料(liào)库(kù)存(cún)消耗，二是(shì)对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺口的(de)情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或(huò)是供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的(de)变化，短线资金(jīn)离场或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以现货(huò)下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源的(de)后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数(shù)量(liàng)也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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