昨天(tiān)深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前(qián)谈判处(chù)于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不(bù)知道双方是否会(huì)在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济(jì)放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能(néng)性为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预京东是谁的老板是谁计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员(yuán)似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较(jiào)高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回(huí)升(shēng)，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大(dà)股指(zhǐ)盘(pán)中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势分化(huà)，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于(yú)北京(jīng)时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议(yì)暂不(bù)加息(xī)，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打(dǎ)压(yā)通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可(kě)能需(xū)要提(tí)高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度(dù)经(jīng)济预测的准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的(de)主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘(pán)面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火(huǒ)，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。在(zài)这个供(gōng)需(xū)转宽松的(de)预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回归的(de)方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区产销数(shù)据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承压，纯京东是谁的老板是谁碱此前强势(shì)的(de)中观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部(bù)分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价(jià)格短期的(de)企稳，但中长期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概(gài)率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注(zhù)持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个(gè)指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是(shì)月供需(xū)预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注(zhù)远(yuǎn)兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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