北(běi)京时间周五晚间，备受关注的4月美国(guó)非农数据出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断(duàn)了此前两个月连续(xù)环比(bǐ)下降(jiàng)的节奏；失(shī)业率(lǜ)继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平(píng)均小(xiǎo)时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略有上(shàng)升。

　　可(kě)以被视作利好(hǎo眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗)的(de)是，美国(guó)劳工部将今年2眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗月(yuè)和3月(yuè)非农(nóng)数据均大幅下修超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万(wàn)人(rén)。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周(zhōu)持续(xù)承压的(de)美国地区银行(xíng)股也获得喘息的机会。截(jié)至发稿，周五盘前西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发(fā)布后，黄(huáng)金(jīn)短(duǎn)线急挫逾10美元(yuán)/盎司(sī)；美元指(zhǐ)数短线拉(lā)升35点；美国10年(nián)期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约(yuē)收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏观(guān)分(fēn)析师周之云告(gào)诉期货日报记者，周五晚间(jiān)公布的(de)非农数据远高于(yú)前(qián)值且显著偏(piān)离投(tóu)行们预(yù)测的(de)中(zhōng)值。此前(qián)公布的ADP数据(jù)在(zài)3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人，增长(zhǎng)幅度达到9个月以来的最(zuì)高水平。

　　记者注(zhù)意到(dào)，美国4月非农数据公布后，美股期(qī)货短线走(zǒu)低，美元指数(shù)短线(xiàn)拉升，贵金属下跌。尽管科技(jì)和金(jīn)融行业持续(xù)裁(cái)员，但不断下降却仍然高企的劳动力需(xū)远远抵消了裁员的影响(xiǎng)，也超过了(le)信贷紧缩(suō)带来的(de)大约(yuē)2.5万招聘减少。4月非农就业(yè)的季节性因(yīn)素相对于新冠大(dà)流行前也有了有利的发展，为就业人(rén)数的增长提供了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过(guò)，我们还是(shì)应该(gāi)对就业数据保持一定(dìng)的谨慎，因为本周早些时候，美国(guó)3月份的就(jiù)业机(jī)会和劳动(dòng)力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空缺继续下降，为连续(xù)第三个月下跌(diē)，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现(xiàn)在确实指(zhǐ)向了与其他(tā)劳(láo)动力市场数据相同的(de)方向：劳动力市场正在(zài)降温。包括最近(jìn)几周的(de)首(shǒu)次申请失业金人数也呈现上(shàng)升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云认为，加息会导致消费者信贷和企业融资(zī)成本上升，进而迫使雇主削减支(zhī)出包括裁(cái)员等(děng)，从而减缓(huǎn)经济增(zēng)长。短(duǎn)期强劲的非农就业数(shù)据会让市场对于下半年货币政策放(fàng)松进(jìn)程有(yǒu)所(suǒ)改变，进(jìn)而对商品(pǐn)的流动性(xìng)溢价部分有所减(jiǎn)少，但从(cóng)中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向前进，后市继续(xù)看(kàn)好贵金(jīn)属(shǔ)的表(biǎo)现。

　　非农(nóng)数(shù)据公布(bù)后，贵金属进入(rù)调(diào)整期(qī)？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数超预期将引导贵(guì)金属步入调整。对于贵金属而(ér)言，3—4月(yuè)的大幅(fú)冲高主(zhǔ)要受益于其(qí)金融属性，尤其是市场预计(jì)5月是美联(lián)储最后一(yī)次加(jiā)息，且(qiě)预计9月之后可能降息(xī)，这导致美(měi)元名义利率回(huí)落，在(zài)通胀温和回落的情况(kuàng)下，美元(yuán)实(shí)际利(lì)率有了明显的下行。”广州金控期货(huò)研究所(suǒ)副总(zǒng)经理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美联(lián)储议息会议如(rú)期加息25个基点，将政策利率(lǜ)联邦基(jī)金利(lì)率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记(jì)者发布(bù)会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元指数和美(měi)债收(shōu)益率大(dà)幅回落。

　　然而(ér)，美联储会后声明表示(shì)，委员会将密切关注(zhù)未来发布的信息，并评估其对货币政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在(zài)新闻发布会(huì)上(shàng)表示，美联储焦点仍在双重(zhòng)使命上。这意味(wèi)着美联(lián)储(chǔ)是(shì)否结束加息(xī)需要(yào)看到(dào)通胀明(míng)显回(huí)落(luò)。至于是否要开始(shǐ)降息，需要看到就业市场(chǎng)出现(xiàn)明显恶化。从历(lì)史经验来看，美联储加息看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽商期(qī)货贵金属分析师从姗姗告诉记者，美国银行业(yè)风波持续发酵、经济走弱预期(qī)升温(wēn)叠加市(shì)场预(yù)期美(měi)联储年内或(huò)将(jiāng)降息，贵金属振荡偏强运行(xíng)。美国就业数据(jù)超(chāo)预(yù)期，美债收益率(lǜ)、美元指数(shù)走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的(de)非农报告(gào)，这让美联储陷入困境，美联(lián)储希(xī)望暂停加息，甚至(zhì)可(kě)能很快(kuài)就(jiù)需要降息，但就业市(shì)场(chǎng)并不(bù)配合，美(měi)国就(jiù)业市(shì)场依然强(qiáng)劲(jìn)，美联储可能在长时间内(nèi)维持高利率。

　　光大(dà)期货贵金(jīn)属(shǔ)分析师展大鹏告(gào)诉记者，4月(yuè)美(měi)国非农就业数据和时薪(xīn)增速全面超预期，表明美国当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压力加大(dà)，这也就意味着美联储可能会在较(jiào)长时间内维持(chí)高利率(lǜ)环境，且6月(yuè)再次加(jiā)息的预期开(kāi)始回升。

　　“美国非农数据(jù)强于预期或(huò)在短期提振(zhèn)美元指数和(hé)美债收益(yì)率(lǜ)，从而打压(yā)贵金属的涨势，但(dàn)中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入(rù)新(xīn)阶段，市场将加大对(duì)下半年降息的博弈，贵金(jīn)属将获得(dé)提振而走强，使均值(zhí)平(píng)台不断上移。”广发期(qī)货贵(guì)金属研究员(yuán)叶倩宁表(biǎo)示(shì)。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮(lún)美(měi)联储(chǔ)停止降息后的表现来看，尽管(guǎn)此(cǐ)后(hòu)美国(guó)经济仍(réng)市眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗场偏强运(yùn)行一段时间，失业率继续走低，但美联储并(bìng)未再次加息(xī)，而贵金属则在美债收(shōu)益率持续下行的情(qíng)况(kuàng)下，呈现(xiàn)振(zhèn)荡走强的(de)趋势(shì)。但(dàn)当前情况不同的是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄金(jīn)价格对降息并未提前预期(qī)更多(duō)。

　　虽然目前距离(lí)降息仍(réng)有时间，美联储表(biǎo)示美国(guó)银行系(xì)统仍健康并有弹性(xìng)，但高利率环境下美(měi)国银行系(xì)统风险并(bìng)未解除，在第一共和银行宣(xuān)布被(bèi)接(jiē)管收(shōu)购后，因银行业(yè)长期(qī)存(cún)在(zài)的(de)弱点，又有多家区域性(xìng)银(yín)行出现(xiàn)股价暴跌(diē)。存款仍在(zài)持续流出使银行融(róng)资(zī)成本正在(zài)攀升，信(xìn)贷收紧(jǐn)将不断向实(shí)体(tǐ)经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比(bǐ)去年四季度2.6％的增速大(dà)幅放(fàng)缓，而(ér)且远不及预期的1.9％，具(jù)体看企业投资和库(kù)存(cún)对GDP拉动(dòng)转负，但消费的拉动(dòng)上升反映(yìng)出一(yī)定的韧性。未来随着经济下行压力不断上(shàng)升，市场(chǎng)预(yù)期下(xià)半年(nián)美国GDP将出现负增(zēng)长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退的(de)共同影响下，美债收益率和美元指数将(jiāng)持续承压，避险需求提振下，贵金属价格有望再创历史新高，长线可维持逢低买入配(pèi)置思路，短(duǎn)线则可买(mǎi)入黄金和(hé)白银虚值看涨期权把握突破行(xíng)情(qíng)。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇介绍(shào)说，从黄金的供(gōng)需数据(jù)来看，黄金的需求实际(jì)上是明显下(xià)降的。世界黄金协会公布的(de)数据显(xiǎn)示，今年第一季度剔(tī)除场外(wài)交易的全球(qiú)黄金(jīn)需求(qiú)下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行和中国消费者需求较高，但其(qí)余投资(zī)者购买量(liàng)的减少抵消了这一增长。其中对(duì)黄金价(jià)格其关键作(zuò)用的黄金投资需(xū)在一季度同比下降(jiàng)50％左(zuǒ)右，较(jiào)去年四季度有所增长，大约为(wèi)273.74吨，去年同期高(gāo)达(dá)558.41吨(dūn)。其中，实物金条和硬(yìng)币方(fāng)面的黄金需求为302.41吨，高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期的287.74吨，但低于去(qù)年四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类似产品需(xū)求(qiú)下降28.67吨(dūn)，去年同期高达(dá)270.67吨(dūn)。白银方(fāng)面，由于美国经济指标耐用品订单等(děng)指(zhǐ)标走弱，商品属性(xìng)更强的白银(yín)因需(xū)求(qiú)受经济下(xià)行拖(tuō)累而(ér)涨(zhǎng)幅(fú)受限。因此，金银比价大(dà)概率继续(xù)攀升。世界白银协(xié)会预(yù)计2023年白(bái)银实物消费(fèi)较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息(xī)前已经被充分计提，议息(xī)前的谨慎转变为议息后的乐(lè)观(guān)，因此黄金市场一度表现(xiàn)为(wèi)极为乐观(guān)，伦敦现货(huò)黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央(yāng)行加息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延(yán)，避险情绪(xù)提(tí)振(zhèn)贵金属价格。此(cǐ)外，随着经济走弱(ruò)预(yù)期升温，预(yù)计美联储下(xià)半年大(dà)概率暂(zàn)停加息并将进入降息周期，实(shí)际利率(lǜ)或将继(jì)续下行，贵金属(shǔ)中(zhōng)长期仍具有较高配置(zhì)价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场寄希(xī)望于美联储最后一次加(jiā)息落地然后转降息预期，从(cóng)而刺激价格(gé)继续高走，从这个角度考(kǎo)虑(lǜ)黄(huáng)金(jīn)确实存在(zài)恢复上行趋势的可能性。但当(dāng)前美通胀仍(réng)在高位，美(měi)联储(chǔ)货(huò)币紧缩动(dòng)作并(bìng)没有(yǒu)结束，官员们的(de)讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可能会维(wéi)系较(jiào)长一段时(shí)间(jiān)，且(qiě)高利率环境到底会对经济和金(jīn)融市场产(chǎn)生怎样的影响也未可知，因此在当前看(kàn)多观点出奇一致，且海外(wài)看多(duō)头(tóu)寸(cùn)比较拥(yōng)挤(jǐ)的情况下(xià)，对待金价节节(jié)攀高的观(guān)点谨慎(shèn)为上。

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