近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发(fā)告知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式(shì)进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多(duō)因素共(gòng)同(tóng)作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格(gé)下(x长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名ià)跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也(yě)使得(dé)黑色系商(shāng)品交易(yì)需求(qiú)利(lì)多(duō)的(de)信心不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量也(yě)出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是(shì)近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高的(de)同(tóng)时，黑色(sè)终端需求表现一般(bān)，国家(jiā)统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价(jià)经(jīng)历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过(guò)调(diào)降焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区(qū)焦(jiāo)企出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成(chéng)功(gōng)落地的(de)概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地(dì)区、设备区别而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对而(ér)言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济性(xìng)一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅(fú)亏损或(huò)需求(qiú)明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难(nán)度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下(xià)半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名，致使目(mù)前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往(wǎng)年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库(kù)存的(de)压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供(gōng)需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本(běn)面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日(rì)产量依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)要求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大(dà)概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计(jì)进口量会得(dé)到(dào)改善。因(yīn)此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复配合近(jìn)期(qī)焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材(cái)料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压(yā)力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧(jù)烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期(qī)如何(hé)演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超(chāo)跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期(qī)来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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