周一的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)追逐；净(jìng)流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资(zī)金出(chū)现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于多(duō)数(shù)标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市布(bù)局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金(jīn)的(de)逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述(shù)流向情况，一(yī)位公(gōn无锡市是几线城市g)募(mù)股票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地(dì)产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调(diào)整下来的行(xíng)业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资(zī)金(jīn)的关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及(jí)预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低估(gū)值央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为(wèi)，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低(dī)配背景下(xià)，部分企业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的(de)空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出(chū)

　　估值(zhí)水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入(rù)资(zī)金超出净流(liú)出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产品(pǐn)，单(dān)日净流出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净流出(chū)的(de)证券保险板块(kuài)称，一季报(bào)陆(lù)续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差(chà)异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力(lì)实现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观(无锡市是几线城市guān)经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基(jī)数等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容(róng)量(liàng)补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望(wàng)出(chū)台(tái)。

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