随着一季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数最多(duō)的权益基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比去年(nián)四(sì)季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基(jī)金(jīn)在一(yī)季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)，其(qí)中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作为(wèi)前三(sān)大(dà)重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资(zī)料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀(shā)的个股(gǔ)，对于(yú)基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智(zhì)胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前(qián)三(sān)依次(cì)为易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配(pèi)置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济(jì)政策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末(mò)对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收(shōu)益和(hé)绝对收(shōu)益的投资机(jī)会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗滑组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值(zhí)价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块(kuài)的(de)估(gū)值(zhí)水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资(zī)产配置策略，但继(jì)续(xù)对(duì)部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格(gé)的持(chí)仓结(jié)构进行了小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较高的(de)行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管(gu苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗ǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的(de)基(jī)本(běn)面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了深度价值(zhí)和价(jià)值质(zhì)量(liàng)等偏价(jià)值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成(chéng)长策略的(de)基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了(le)偏科技成长策(cè)略(lüè)基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择(zé)那些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目(mù)标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性(xìng)较好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)和消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和(hé)未(wèi)来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风险和(hé)机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在(zài)一季报(bào)中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的(de)度(dù)过(guò)，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复(fù)的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注(zhù)地产(chǎn)链以及(jí)一带一路(lù)带动下的部分细(xì)分领(lǐng)域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均(jūn)在具备吸引(yǐn)力(lì)的(de)水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自(zì)主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场(chǎng)对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场(chǎng)的(de)下(xià)跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏(sū)周期，权(quán)益(yì)方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带来相关行(xíng)业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升(shēng)的(de)空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行(xíng)业(yè)可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于(yú)去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块(kuài)的成长空间。

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