北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答(dá)了来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会(huì)上(shàng)表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放(fàng)弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的(de)重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在(zài)第一(yī)时间获取(qǔ)本次股东会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于(yú)他们去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了(le)把(bǎ)这个品牌(pái)推向全(quán)球做(zuò)过很(hěn)多(duō)尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出(chū)色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是(shì)没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能(néng)源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积(jī)电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台(tái)积电的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明(míng)，在他(tā)看来台(tái)积(jī)电是世界范围湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少内管理最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司(sī)之(zhī)一，即(jí)使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子(zi)公司(sī)参与(yǔ)了(le)亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于(yú)，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能(néng)的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各(gè)地(dì)的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们(men)觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如(rú)果(guǒ)你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能取代很(hěn)多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾(céng)带(dài)我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它(tā)并(bìng)不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超(chāo)额(é)收(shōu)益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希尔在(zài)新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前(qián)景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能(néng)源向新能(néng)源的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希(xī)望能够在全国的每(měi)一(yī)个州(zhōu)制定(dìng)不同(tóng)的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目(mù)标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共(gòng)事业方(fāng)面希(xī)望能够取得(dé)的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是(shì)25万美(měi)元，这是法(fǎ)令(lìng)的规(guī)定，但这不(bù)是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美(měi)国(guó)公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问题(tí)会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做(zuò)了(le)一件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是(shì)成立联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美(měi)联(lián)储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们(men)正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代(dài)价(jià)。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初(chū)所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守旧的(de)价(jià)值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各样的新(xīn)发(fā)明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目(mù)前的(de)情(qíng)况下，可(kě)能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的(de)银行投资方(fāng)法，不(bù)做别人(rén)做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美(měi)元投资(zī)了(le)一家(jiā)银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银(yín)行(xíng)，而(ér)不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针(zhēn)对(duì)去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在的情(qíng)况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人(rén)们(men)会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是(shì)一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其(qí)次一(yī)季(jì)度还(hái)是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的(de)旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地方市(shì)中心的空洞(dòng)化(huà)却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢(huān)买没(méi)有追(zhuī)索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实(shí)经历了一(yī)段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有感情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥(yōng)有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每(měi)年(nián)都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的(de)时候(hòu)，我们需(xū)要足够的(de)资金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防御能(néng)力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业(yè)的技术(shù)趋(qū)势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的(de)接班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以把(bǎ)一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多(duō)的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让他(tā)们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一(yī)，是(shì)从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一(yī)，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个(gè)体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每(měi)天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到(dào)了为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们(men)确实希(xī)望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是一(yī)些令人难以置信的(de)投(tóu)资机会，一(yī)直是非常好的投资(zī)机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个(gè)国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时对(duì)股东和公司自身的运(yùn)营(yíng)产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回购来(lái)提升单股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你(nǐ)可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察(chá)过很(hěn)多(duō)富裕(yù)家庭，它们在(zài)财(cái)产(chǎn)规(guī)划分配(pèi)上都存在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及(jí)他(tā)们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子(zi)的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后会(huì)很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你(nǐ)能做到(dào)这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就(jiù)需要更(gèng)多(duō)的运(yùn)气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们(men)都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉(jué)非常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起(qǐ)本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的(de)工作都(dōu)是错误的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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