北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位(wèi)奥(ào)马哈(hā)“先知”再(zài)度(dù)和投资者分享了(le)投(tóu)资、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点(diǎn)话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对(duì)苹(píng)果公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他(tā)们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有(yǒu)权(quán)提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在(zài)财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多(duō)产品(pǐn)供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望能(néng)够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的(de)问题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非(fēi)常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微(wēi)软对(duì)其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关(guān)部门积(jī)极地(dì)进行了(le)合作，但这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多(duō)人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我们(men)知道(dào)什(shén)么(me)是正确的(de)价格，我们(men)可(kě)以在消费者(zhě)行为方面做(zuò)一(yī)定(dìng)的预测，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的(de)，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在一个季度内(nèi)快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的(de)原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积电是(shì)世界范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们(men)还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人(rén)，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)？巴(bā)菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才(cái)的(de)人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受(shòu)不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的(de)不同之处在(zài)于(yú)，我想要的(de)不(bù)多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的(de)生活方式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实(shí)也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作(zuò)程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工(gōng)智能并不能(néng)取代很(hěn)多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我(wǒ)去(qù)看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能改变人(rén)类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机(jī)会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不(bù)断(duàn)出现，而且会(huì)取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多(duō)的(de)投入。不(bù)过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经历能源行业(yè)的(de)变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们(men)有3家(jiā)美(měi)国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的(de)硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国(guó)的行为(wèi)方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有(yǒu)人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一(yī)直以(yǐ)来的(de)情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就(jiù)是成立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现在(zài)已(yǐ)经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被(bèi)赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求，因(yīn)为我们(men)都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量(liàng)流(liú)动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美联(lián)储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等(děng)。如(rú)果不停印钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要(yào)恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的(de)情况下，可能(néng)会发生很(hěn)多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他们承担了(le)不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未(wèi)来的(de)行(xíng)为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多银(yín)行(xíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人做(zuò)的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可能是一个(gè)非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没有人知道(dào)需要印多(duō)少数(shù)额的货(huò)币才能解(jiě)决问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但(dàn)没有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首先是(shì)减少(shǎo)了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可(kě)也取(qǔ)得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严(yán)重(zhòng)一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域(yù)从来(lái)不(bù)是(shì)特别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但(dàn)所有者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追(zhuī)索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一(yī)段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过(guò)还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪(xù)作出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或商业决定时(shí)成(chéng)为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造了(le)超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充(chōng)满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的(de)是收(shōu)购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公司(sī)，这种事(shì)情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的(de)资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什(shén)么(me)让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不(bù)多(duō)，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案(àn)绘制(zhì)，这可(kě)以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业(yè)的(de)技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们(men)还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们(men)每(měi)天都(dōu)会(huì)聊(liáo)天，现在没(méi)有那(nà)么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为(wèi)何(hé)到访日(rì)本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让(ràng)人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信的投资(zī)机会(huì)，一直是非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢(huān)这(zhè)些(xiē)公司的文(wén)化和(hé)历(lì)史。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大商社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可(kě)以在国(guó)家的经(jīng)济中投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回(huí)购(gòu)不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任后，他(tā)仍会(huì)做出(chū)与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为(wèi)股票(piào)回(huí)购将同时对股(gǔ)东和公司自(zì)身(shēn)的运营产生益处(chù)，如(rú)果资(zī)本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来(lái)提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产(chǎn)规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适合(hé)所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上(shàng)都存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可(kě)我并没有(yǒu)签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的(de)钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人(rén)和活(huó)动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不(bù)到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运(yùn)气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群(qún)我喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班(bān)通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上对(duì)他(tā)产生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差不(bù)多(duō)第300名(míng)或第(dì)350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领(lǐng)域里(lǐ)具有(yǒu)这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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