一(yī)度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发(fā)基(jī)金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)。

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　　针对个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构(gòu)投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动较快(kuài)，新的(de)投资(zī)领域带来(lái)了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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