近日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称(chēng)，使用大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的(de)“强军口号”来进行调(diào)侃式的比喻(yù)，让(ràng)其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布(bù)通报，决定没(méi)收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不(bù)恰当言论(lùn)引(yǐn)发的风波中，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不断(duàn)破圈，笑果(guǒ)文化也成为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在(zài)6年中获得众多(duō)资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融(róng)资(zī)，对(duì)外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注册(cè)资(zī)本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化(huà)艺术交流策划、演(yǎn)出(chū)经纪、文艺创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙(zhì)手可热的行(xíng)业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐(lè)部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机(jī)并(bìng)押(yā)宝这一赛道(dào)，《科创板日报(bào)》记者整(zhěng)理公开信息发现(xiàn)，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年(nián)至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财(cái)联社创投(tóu)通数(shù)据显示，2016年(nián)6月，笑(xiào)果文化得到游族(zú)网络天使(shǐ)轮投资。同年(nián)9月，得到(dào)游族网络(luò)、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的(de)A轮(lún)投资。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南山(shān)资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资(zī)本(běn)、天图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽(zé)时投资的战略投(tóu)资(zī)，此(cǐ)轮(lún)未披露具体金额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南山资本的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山(shān)资本和游族(zú)网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮(lún)融资(zī)中一共投(tóu)了4次，游族网(wǎng)络更是笑(xiào)果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线下是(shì)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)走向(xiàng)扩(kuò)张的关键(jiàn)一(yī)子，今(jīn)年4月，位于北京(jīng)东城区隆(lóng)福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空(kōng)间(jiān)“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后(hòu)的第四个演艺(yì)空间。此(cǐ)外，近(jìn)年来对外投(tóu)资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果(guǒ)文化对外(wài)投资的企业共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续的(de)企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化(huà)此前控股(gǔ)的笑果演艺(yì)股权(quán)也(yě)发生了变更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企业类型变更为(wèi)有限责任公司（港澳(ào)台(tái)法人独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业(yè)内人士猜测，笑果(guǒ)文化(huà)或许是在悄悄(qiāo)开启上市(shì)的(de)前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化(huà)名）参与了(le)对(duì)笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，他(tā)也是刚从网上看到本次出事(shì)，此前脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业在国内处于快(kuài)速发(fā)展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在该(gāi)领域笑果文(wén)化做的很早，成(chéng)绩也很突(tū)出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈(quān)子里很火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追(zhuī)求的就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑一边反思的感觉(jué)。对(duì)本次“翻车”事件(jiàn)，他(tā)个人认(rèn)为，出于(yú)节目效果可能需要(yào)张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的(de)开玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政(zhèng)治和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能干的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者(zhě)注意到(dào)，笑果文化(huà)的业务(wù)和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股权投资合伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果(guǒ)文化打(dǎ)造了(le)《吐槽大会(huì)》，该节(jié)目让担任(rèn)吐槽团成员、策划(huà)人及编剧(jù)的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士去年称，受(shòu)众面(miàn)最广的是线上(shàng)长(zhǎng)视(shì)频业(yè)务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等(děng)以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以占到公司(sī)百(bǎi)分之四(sì)十的业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来(lái)品在国内的发展历程(chéng)要短(duǎn)得多(duō)也快(kuài)得多(duō)。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀(xiù)大(dà)会(huì)》等热门(mén)综艺频(pín)频占据(jù)收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通数据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗(luó)永浩旗下的思(sī)维造(zào)物(wù)，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀行业发展(zhǎn)趋势分析(xī)与未来(lái)投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场(chǎng)全年商业(yè)演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计(jì)2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍(réng)在(zài)上(shàng)升期，资本为何(hé)却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承(chéng)远对《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但(dàn)在(zài)资(zī)本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定(dìng)性和可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不(bù)确定性和不可复制性(xìng)。演员(yuán)的不确(què)定性、创(chuàng)作的不确定(dìng)性、观(guān)众(zhòng)审美的不(bù)确(què)定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能(néng)让经营面(miàn)临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人秀行(xíng)业未来(lái)想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合(hé)规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行(xíng)业的上线，这才(cái)是(shì)这个行业可持(chí)续、良性发展的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业作为大文(wén)娱行业(yè)中的一员，和这个行业中的其余行业一样(yàng)（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护(hù)城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本(běn)身是靠故事(shì)起家的，但这个(gè)行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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