在华(huá)尔街经(jīng)济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否以及(写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语jí)何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多的专(zhuā写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语n)业(yè)选股人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投(tóu)资公用事业和(hé)基本消(xiāo)费品等在经济低(dī)迷时期被视为具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性(xìng)股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于(yú)只做(zuò)多的(de)基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运(yùn)取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年(nián)以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金(jīn)紧紧抓住周期股。这一(yī)立场写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语表明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能力(lì)通过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已(yǐ)经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在(zài)美国(guó)银(yín)行4月份(fèn)对基金经(jīng)理的最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对(duì)于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由(yóu)于(yú)股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和市(shì)场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等(děng)系统性(xìng)资金(jīn)管理公(gōng)司近几个月增(zēng)加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志银(yín)行的(de)投资者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这种分(fēn)歧(qí)立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因(yīn)于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价(jià)上(shàng)涨时买入股票。看空者(zhě)还(hái)警告称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限制量化(huà)基金(jīn)的(de)需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能会(huì)促(cù)使量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公(gōng)司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前(qián)来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美(měi)国企业重回(huí)增长轨道(dào)。就连美联(lián)储官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终可能会(huì)付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地(dì)位通常(cháng)会在(zài)下(xià)行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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