今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于(yú)资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源(yuán)产业等(děng)多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公(gōng)司(sī)实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对(duì)外发布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基(jī)金(jīn)君了(le)解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步(bù)探(tàn)索建(jiàn)立中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席(xí)会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会(huì)议(yì)或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯(kěn)定(dìng)会(huì)重点发行，但(dàn)目(mù)前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在(zài)此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上(shàng)报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避(bì)免发(fā)行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来(lái)资(zī)本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各(gè)猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这(zhè)一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则(zé)上报了中证国新央(yāng)企现代(dài)能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利(lì)的(de)便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估值体系(xì)对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实(shí)体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体系”背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了(le)不少央国(guó)企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国(guó)特(tè)色(sè)的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估(gū)值层面的各(gè)类(lèi)因(yīn)素做进(jìn)一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未(wèi)来在(zài)不断完(wán)善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上(shàng)市央(yāng)企营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公(gōng)司质量(liàng)的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从公司经(jīng)营(yíng)的角(jiǎo)度看，上(shàng)市(shì)央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机(jī)构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制(zhì)，主要选取国务(wù)院国资(zī)委(wěi)下(xià)属现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体(tǐ)现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费(fèi)用来(lái)看(kàn)，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后(hòu)续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目(mù)前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了(le)双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数过去(qù)三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何(hé)看待央(yāng)企指数(shù)的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下估(gū)值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具(jù)备一(yī)定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横(héng)向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革的投(tóu)资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中国(guó)特色估(gū)值体系推动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估(gū)行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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