昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道(dào)指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低(dī)加息(xī)的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声(shēng)明(míng)称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何(hé)要(yào)求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在(zài)美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来(lái)的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的(de)老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完(wán)成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为1腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码3％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连(lián)续(xù)报价(jià)的(de)第(dì)一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同(tóng)时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介(jiè)绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据(jù)显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需(xū)求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过(guò)度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变(biàn)化(huà)多(duō)集腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据(jù)新(xīn)加坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋节后(hòu)市场延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对(duì)盘面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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