5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)递交了(le)截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民币(bì)的对冲基金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的(de)在(zài)总市值中的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季度前五大(dà)卖出标的包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大(dà)重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数(shù)量(liàng)下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负(fù)众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月(yuè)初便戛然(rán)而(ér)止了，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度(dù)景林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降(jiàng)前(qián)十大不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林(lín)资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截至今年一(yī)季度末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度还(hái)建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价均处(chù)于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政(zhèng)策环(huán)境趋(qū)于稳定，但过程(chéng)中很多公司(sī)退出(chū)离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累(lèi)的(de)口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科(kē)之外的教育领域业(yè)务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商(shāng)业(yè)务(wù)等新业务成为新的(de)增长驱(qū)动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流稳中转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当时的估值下(xià)有足够(gòu)的安全(quán)边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高(gāo)毅(yì)资产对于教育(yù)领(lǐng)域也颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会(huì)公开资料显示(shì)，截至今年一(yī)季度末，高毅资产(chǎn)持有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而(ér)一季度(dù)高毅资产大(dà)举买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)成为资(zī)金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下(xià)跌，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据(jù)信息罗列(liè)，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭遇终结(jié)。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数(shù)据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同(tóng)期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷(dài)回落的(de)主要原因。而企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据(jù)利率先(xiān)下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在压降票据(jù)等低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严(yán)。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷(dài)款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近(jìn)零利(lì)率(lǜ)了，信贷(dài)再(zài)度出现深度负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生(shēng)的(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然(rán)要(yào)让大(dà)家看到宽信(xìn)用的(de)信(xìn)号出(chū)现，而(ér)这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博(bó)弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智(zhì)能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工(gōng)智(zhì)能(néng)这边，在未有增量资金进(jìn)场的(de)情况之下(xià)，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业(yè)绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰(hōng)当(dāng)下市场投机(jī)之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下市(shì)场交易(yì)机制应要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅只是但总(zǒng)一(yī)个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看(kàn)着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符(fú)合他们的机构(gòu)审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕(rào)着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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