近日(rì)，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日(抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市rì)0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌(diē)是宏观、产业(yè)等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的(de)反复(fù)发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易需求利(lì)多(duō)的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年(nián)来(lái)首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断(duàn)走(zǒu)高(gāo)的(de)同时(shí)，黑色终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)，国家统计局公(gōng)布(bù)的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和(hé)进口(kǒu)量(liàng)大(dà)增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松(sōng)转变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表现抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市不及预期，钢价承压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别(bié)地区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套(tào)利(lì)需求(qiú)增加对现货(huò)市场信心(xīn)有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成功(gōng)落地的(de)概率较小，主要原(yuán)因(yīn)是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和焦化(huà)利(lì)润会因为地(dì)区(qū)、设(shè)备(bèi)区别而存在很大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副(fù)产品较少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一(yī)般，对降价(jià)的承(chéng)受(shòu)能力偏(piān)低，也(yě)因此率先开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增加的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策(cè)略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库(kù)存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则(zé)处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适(shì)当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的(de)压力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾并不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增，基(jī)本(běn)面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产(chǎn)量依然维持(chí)接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需(xū)格(gé)局(jú)大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价(jià)后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难(nán)言(yán)乐观(guān)，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板(bǎn)块内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需(xū)求依(yī)然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈(kuì)仍(réng)将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的预期(qī)未(wèi)变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压(yā)低铁水(shuǐ)产量的(de)可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌(diē)难涨。

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