5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内收市(shì)新低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别(bié)激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互(hù)联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了制造设备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春节前(qián)后的(de)复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月氯化钾相对原子质量是多少，份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加(jiā)息的(de)节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是(shì)会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为(wèi)，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)持续(xù)回调，整(氯化钾相对原子质量是多少，zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科(kē)技(jì)以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药以及(jí)消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道(dào)，或(huò)许更(gèng)符合(hé)未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或利(lì)好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏(sū)的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的方式投(tóu)资于港股市场。

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