5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期(qī)和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的(de)债务违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新(xīn)经(jīng)济(jì)领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式出(chū)台了制(zhì)造设备(bèi)管制(zhì)措(cuò)施，加大(dà)了市场对(duì)于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基(jī)金(jīn)经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去(qù)年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度来看，第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着(zhe)人(rén)民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(x第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发īn)药(yào)等细分领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和主要(yào)经(jīng)济(jì)体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外(wài)流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分(fēn)散(sàn)参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选择(zé)更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未(wèi)来(lái)人工智(zhì)能(néng)应用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道(dào)，对(duì)比美(měi)国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创(chuàng)新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前(qián)流(liú)动性持续承压(yā)和(hé)较(jiào)弱(ruò)的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金进(jìn)一步(bù)指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价(jià)比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具备一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认(rèn)为(wèi)国内经济的(de)复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美(měi)联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采(cǎi)取基(jī)金定投的(de)方式投资(zī)于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市场。

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